事件概况
连城数控于2023 年4 月24 日发布2022 年度报告及2023 年一季度报告:
2022 年年度实现营业收入为37.72 亿元,同比增长84.90%;归母净利润为4.52 亿元,同比增长30.66%;毛利率为26.04%,净利率为11.99%。
2023 一季度实现营业收入为6.48 亿元,同比增长101.14%;归母净利润为1.02 亿元,同比增长11.81%;净利率为15.79%。
在手订单充沛,有望持续受益隆基扩产
2022 年,公司设备类产品新增订单金额为58.10 亿元左右。截至2022 年末,公司设备类产品在手订单金额为48.67 亿元左右。其中,晶体生长及加工设备订单金额为41.04 亿元,电池片及组件设备订单金额为5.05 亿元,其他配套设备订单金额为2.58 亿元公司晶体生长及加工设备业务已获取中标通知书,尚未完成最终签订的订单金额约为19.00 亿元。隆基扩产步伐加快有望持续推动公司订单高增长。
横纵向拓宽产品外延,平台化稳步推进
光伏领域:2022 年公司电池片及组件设备收入1.42 亿元,同比增长282.57%。公司基于光伏硅片一站式交钥匙服务,向光伏电池和组件核心装备领域延伸,电池片制绒清洗设备和ALD 设备取得批量订单;组件设备持续推进。
半导体领域:公司基于硅和化合物的长晶和加工技术,向蓝宝石、碳化硅等材料生产和切割设备延伸。2022 年,公司碳化硅晶体生长及机加设备、滚圆机等实现批量出货或被行业头部企业客户使用;12 吋硅单晶炉完成客户验收;采用CCZ 技术成功拉制重掺单晶硅棒,超导磁场条件下成功生长300mm 直径的半导体单晶硅棒。
我们预测公司2023-2025 年营业收入分别为52.50/69.70/82.00 亿元,归母净利润分别为8.02/10.19/12.62 亿元,以当前总股本2.33 亿股计算的摊薄EPS 为3.43/4.36/5.40 元。公司当前股价对2023-2025 年预测EPS 的 PE 倍数分别为15/12/10 倍,考虑公司未来高成长性,维持“买入”评级。
风险提示
1)光伏行业后续扩产不及预期的风险;2)下游客户相对集中的风险;3)技术迭代带来的创新风险;4)新业务拓展的不确定性风险;5)测算市场空间的误差风险;6)董事长收到立案告知书的相关风险;7)研究依据的信息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。