报告要点

管廊是提升幸福感的城市基础建设 管线包含给水、电力电信、热力

综合管廊是实施统一规划、设计、实施和维护,建于城市地下用于敷设市政公用管线的市政公用设施。地下综合管廊是地下管线的一部分,并不是在任何地方都会被优先选择。从建设角度和经济角度,市政公用管线遇到地段繁华或不适宜开挖等情况时,宜采用综合管廊的形式规划建设。管廊相较于传统铺设具备维修时间节约、空间节约、运行安全等优势,是提升生活幸福感的城市基础建设。结合《城市综合管廊工程技术规范》和工程建设经验、经济造价,管廊一般收纳给水、电力、电信、热力这四类管线。

全生命周期视角 管廊比传统直埋更具经济性

分析发现从建造运营的角度分析,虽然直接费用的花费上,综合管廊的直接费用支出要高于传统直埋方式,但是由于传统直埋方式存在重埋成本、修复成本、交通阻滞社会影响成本、环境影响因素成本,外部费用要远远高于综合管廊铺设,因此全生命周期来看,综合管廊总体费用支出要低于传统直埋方式。

管廊发展因素正在变化 标准、资金、权责位到位促健康发展

地下管廊建设缓慢涉及多方面原因,主要存在在建设前期技术不规范,建设期融资难,运营期风险不匹配三个方面各。然而,我们发现三个因素在当下正在同时发生变化,第一,城市综合管廊工程技术规范5月末出台,行业技术标准正在日益规范。第二,政策面无论在中央财政拨款上,还是在相关企业发行债券上、具体的投融资盈利模式构建上,都进行了指引和规范,资金面迎来宽裕。第三,多头管理的格局有望终结,后续运营风险得到保障。厦门就管廊管理成立厦门市政管廊投资管理有限公司,负责厦门市综合管廊的投融资建设、运营及维护管理业务,风险有效纳入到一个单位主体,模式有望推广到全国。

管廊建设拉动全方位投资 投资机会:增量建设与存量加速

投资机会分两类,一是增量,二是存量加速。管廊改变了传统管线埋设方式,带来新的变量:①土建工程:混凝土预制件、盾构等应用增加;②附属工程:消防工程、供电系统、照明系统、监控与报警系统、通风系统、排水系统、标识系统;③控制中心:运营、监测、控制。因此增量主要利好隧道股份、宏润建设等土建公司,蓝英装备等附属工程承建的公司和具备管网信息监控、运营的相关上市公司,如梅安森、数字政通、永高股份。存量看,管线需求并不因管廊而发生变化,但管廊建设加速可能使需求消费提前,利好管材类企业。