本报告导读：

11 月中国新能源车销量102.6 万辆，同增31.0%，环增7%。美国市场同样亮眼但欧洲受德国影响出现下滑。维持23 年中国销量突破850 万辆全球超1400 万辆的预判。

摘要：

投资建议我 们认为，当前新能源车行业阶段性供给过剩的预期逐步在被市场消化反映中，长期看板块价值凸显。建议关注：1）电池头部企业有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能，受益标的，国轩高科；2）下游逐步复苏叠加材料降价成本改善的消费电池环节，推荐标的：珠海冠宇、豪鹏科技、蔚蓝锂芯；3）材料环节优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：贝特瑞、新宙邦、中伟股份；4）受益下游新能源销量高增的类汽车零部件属性的环节，推荐和胜股份、祥鑫科技；5）新技术端逐步落地的复合集流体，受益标的：东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。

中美新能源汽车销量稳定增长，欧洲市场有所放缓。2023 年11 月我国新能源汽车产销量分别为107.4 万辆和102.6 万辆，同比分别增长39.2%和31%，环比分别增长8.59%和7%。2023 年1-11 月累计销量830.4 万辆，同比增长36.7%，渗透率达40.4%。出口方面，11 月中国新能源汽车出口9.7 万辆，环比下降21.8%，同比增长1.6%。11 月欧洲主要七国新能源汽车销量19.9 万辆，同比下降13.1%，环比增长14.9%，渗透率达到24.5%；1-11 月欧洲七国新能源乘用车销量达到193.6 万辆，同比增长14.0%。11 月美国新能源乘用车销量达到12.0万辆，同比增长35.7%，环比增长1.6%，渗透率达到9.4%；1-11 月美国新能源乘用车销量达到134.1 万辆，同比增长52%。

国内外动力市场装机持续增长。根据SNE 数据，2023 年10 月全球动力电池装机达到66.3GWh，同比增长41.7%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，11 月我国动力电池装机量44.9GWh，同比增长31%，环比增长15%。其中三元电池装车量15.7GWh，占总装车量35%，同比增长42%，环比增长28%；磷酸铁锂电池装车量29.1GWh，占总装车量64.9%，同比增长26%，环比增长8.5%。企业装机量方面，11 月宁德时代装机量达到19.70GWh，市占率43.9%，比亚迪、中创新航占比22.73%、7.21%，列二、三名。

预计2023 年国内新能源销量超850 万辆，全球达到1400 万辆。国内方面，2023 年提振信心，恢复经济的背景下新能源车有望成为复苏抓手，低价格带有望下沉，出口继续拉动销量快速增长。全球来看，欧洲车市呈现复苏态势，美国市场则成为最快增长点。

风险提示：产能阶段性过剩影响盈利，经济复苏不及预期