在美国总统唐纳德·特朗普周三宣布贵金属将不受其全面关税的影响后，吸引了数百亿美元黄金和白银流入美国的套利交易狂欢戛然而止。

几个月来，由于交易员权衡贵金属可能受到关税影响的风险，纽约期货价格相对于全球基准价格出现了大幅溢价。这一价差促使交易商将大量贵金属运往美国。

在美国将黄金、白银、铂和钯排除在关税之外后，美国贵金属溢价周四大幅下挫。纽约商品交易所(COMEX)近月期金与伦敦现货金价的价差从周三的每盎司逾62美元降至23美元。白银的价差——贵金属交易员称之为“实物交换”(EFP)——从每盎司逾1美元跌至仅24美分。

美国豁免贵金属关税后，白银价差崩溃

专门从事大宗商品套利交易的对冲基金Greenland investment Management首席投资官Anant Jatia表示：“随着EFP的崩溃，昨天的声明实际上结束了过去几个月贵金属大量流入美国的现象。”

美国贵金属市场从未完全消化主要关税的影响，但仅仅是征收关税的风险就足以促使交易员回补美国市场的空头头寸，从而推动了持续的价差。这反过来又刺激了人们将实物金属运往美国。

美国贵金属库存已经飙升至历史最高水平，自去年11月底以来，黄金库存增加了2650万盎司，白银库存增加了1.746亿盎司——按当前价格计算，流入的贵金属总价值超过800亿美元。

在进口黄金的推动下，美国1月份的贸易逆差达到创纪录水平，促使经济学家将黄金排除在计算范围之外。在2月和3月，流入美国的黄金数量很可能保持在高位，而且由于套利交易仍在进行，一些黄金可能在4月继续流入美国。

截至发稿，COMEX黄金期货主力报3113.00美元/盎司，日内跌1.68%;纽约期银日内暴跌6%，现报32.57美元/盎司。