事件：公司发布2024 前三季度业绩公告，2024 年前三季度实现营业收入30.39 亿元，同比增长16.50%；实现归母净利润5.61 亿元，同比增长135.63%；实现扣非净利润5.49 亿元，同比增长222.66%。单三季度，公司实现营业收入9.99 亿元，同比增长14.48%，环比下降7.64%；实现归母净利润1.77 亿元，同比增长63.55%，环比下降22.77%；实现扣非净利润1.74 亿元，同比增长292.89%，环比下降20.62%。

单三季度氟制冷剂板块量减价增。分板块来看，单三季度，公司实现氟制冷剂销量3.11 万吨，同比减少10.94%，环比减少7.98%，销售单价2.65 万元/吨，同比增长37.08%，环比增长2.04%；实现氟发泡剂销量0.22 万吨，同比增长28.03%，环比减少24.78%，销售单价1.70 万元/吨，同比减少15.18%，环比增长1.42%；实现氟发泡剂销量1.55 万吨，同比减少26.01%，环比减少10.73%，销售单价0.78 万元/吨，同比增长10.70%，环比减少0.03%。

供需共振下，公司制冷剂成交价有望持续向市场报价靠拢。需求端，根据奥维云网的数据，2024 年8 月和9 月，空调市场的零售量总计854.8 万台，同比增长27.7%，零售市场的强劲也带动空调企业的排产，2024 年11 月，家用空调排产1314 万台，同比增长33.6%，其中内销排产566 万台，同比增长14.0%，出口排产748 万台，同比增长53.5%，内外销均呈现增长态势；供给端，年底内贸配额剩余有限，并且11 月下旬企业的停产面积扩大，制冷剂价格有望持续保持在高位。因为公司实际销售中还存在长单锁价等情况，所以公司综合成交价可能与市场价格存在部分差距，随着公司内外贸制冷剂成交价格向市场报价靠拢，公司业绩有望持续保持增长。

投资建议：公司业绩有望随着海内外需求的增长而持续提升，我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.78、12.75、14.21 亿元，现价（2024/10/28）对应PE 分别为25、16、14，维持“推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，经销商库存高位风险，下游需求不及预期风险。