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近期，中共中央政治局召开会议，分析研究下半年经济形势和经济工作，指出坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大基础设施领域补短板；据财新网报道，铁总为配合货运增量行动，计划未来三年提高货车、机车购置计划。对此，我们评论如下：

评论：

铁路基建预期转暖，铁路设备招标金额存上调空间。7 月31 日政治局会议称将坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大基建力度补短板，延续7 月23 日国常会政策方向。年初铁总计划全年铁路投资7320 亿（上年8000 亿）、设备购置金额计划800 亿（上年1000 亿）均有同比下滑，18H1 铁路投资同降10%趋势与之相符。近期李克强总理在西藏调研期间指出要扩大有效投资加快中西部基建，结合政策定向宽松利好部分地区铁路建设，我们认为全年完成7320 亿铁路投资是大概率事件，铁总年内有望动用不超过200 亿设备采购机动资金，铁路设备产业链有望整体平稳。

“公转铁”带动机车、货车采购，有望小幅带动中车盈利增长。据交通部数据，18H1 铁路货运同比增长7.7%至19.6 亿吨，在交通运输中占比较17 年末提升0.6pcts 至8.4%，“公转铁”效应逐步显现。《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出2020 年全国铁路货运量提升至48 亿吨对应CAGR9.2%，2018 年内机车和货车分别已招标437 台（含大秦50 台）和3.3 万辆，均已超过铁总年初计划采购量。近期财新报道，铁总为配合货运增量行动，未来三年将新购置货车21.6 万辆、机车3756 台，若报道属实，我们测算有望年均增厚中国中车EPS 约5.5%。

52 号文落地，有利城轨地铁持续健康发展。7 月13 日国务院发布《国务院办公厅关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》（52 号文），提高修建地铁/轻轨城市常住人口至300/150 万，GDP 至3000/1500 亿，公共财政预算收入至300/150 亿，受影响城市包括乌鲁木齐、包头、兰州、银川、呼和浩特、洛阳、南通、芜湖、福州9 座，好于此前市场14 座城市预期。我们测算已规划城轨地铁里程的缩水比例约8.3%，此次新文提高标准有利于城轨地铁行业长期理性发展。

风险因素。国家铁路投资金额低于预期；铁总设备采购金额或进度低于预期；城轨地铁建设进度低于预期等。

投资策略。上半年受铁总下调计划投资金额和轨交提高建设门槛影响，铁路设备板块出现明显调整，目前52 号文正式落地，基建力度边际转暖，板块有望迎来预期拐点。在铁路货运增量行动的推动下，机车和货车增量采购有望小幅拉动中车利润，估值修复有望带动板块公司股价弹性。当前A 股标的估值合理，我们看好直接受益的中国中车（A/H），建议关注中车时代电气（H）、永贵电器、康尼机电。