事件：公司发布2024 年三季度报告。2024 年前三季度公司实现营业收入56.22 亿元，同比+2.54%，实现归母净利润/扣非归母净利润5.58/4.80亿元，同比+4.44%/+3.95%。

2024Q3 业绩稳健增长，盈利能力和现金流持续改善。1）2024Q3 公司实现营业收入18.77 亿元，同比-0.61%，实现归母净利润/扣非归母净利润1.96/1.66 亿元，同比+7.84%/+0.97%，在整体宏观环境承压背景下，公司业绩仍实现稳健增长；2）2024Q3 毛利率为34.38%，同比/环比分别+0.65pct/+2.72pct ， 归母净利率为10.42% ， 同比/ 环比分别+0.82pct/+0.59pct，盈利能力持续改善；3）2024Q1-3 经营活动产生的现金流量净额为-1.42 亿元，环比+1.85 亿元，现金流情况逐季持续改善。

持续提高中高端市场占有率，出海发力有望构建新动能。高端自动化仪表方面，国产化替代尚处于萌芽阶段，川仪股份为国内龙头公司，近两年研发投入占比维持在7%以上，产品品类、行业背书均有明显优势；公司充分挖掘石油化工、冶金、电力等主体市场，大力拓展氢能、锂电、医药等市场新赛道，持续提高中高端市场渗透率，1E/非1E 级热扩散式质量流量计、高温球阀等产品均实现突破。同时公司近两年开始快速布局海外市场，预计短期能有订单突破，流程工业仪器仪表海外市场为国内数倍，成长空间巨大。

拟吸收合并子公司，持续优化提升管理能力。2024 年11 月1 日，公司发布公告称，拟吸收合并川仪物流、川仪速达、上海宝川等7 家全资子公司，以及控股子公司川仪工程检修，并授权公司经营管理层办理吸收合并相关具体事宜。此次被合并方均为公司子公司或控股子公司，截止2024 年9 月30 日，8 家子公司净资产合计为1.58 亿元，其中全资子公司川仪控制系统净资产为-0.66 亿元。本次吸收合并支付的价款未超过公司净资产的10%，不涉及公司注册资本变更，不涉及关联交易，不构成重大资产重组，相关子公司已纳入公司合并报表范围。公司近年来持续提升管理能力，产品，业务，部门端有望持续整合。

盈利预测：维持公司“增持”评级。我们预计2024-2026 年公司实现营业收入84.08/96.70/111.20 亿元，实现归母净利润7.87/8.95/10.28 亿元，对应PE 分别为13.22x/11.62x/10.11x。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，政策不及预期，国产化替代进度不及预期，盈利预测和估值模型不及预期