事件：2024H1，公司实现营收67.43 亿元，同比+18.77%。归母净利润约13.31 亿元，同比+14.56%。扣非归母净利润13.03 亿元，同比+17.91%；单Q2，公司实现营收33.52 亿元，同比+6.25%。归母净利润约7.41 亿元，同比+11.82%。扣非归母净利润7.17 亿元，同比+16.02%收入端：软件开发及工程服务贡献主要增量，服务外包业务仍具向上确定性。2024H1，公司软件开发及工程服务收入50.87 亿元（同比+27.24%），占比约75.54%（同比+4.99pct）；服务外包收入15.97 亿元（同比-1.48%），占比约23.72%（同比-4.89%）；系统集成收入0,50 亿元（同比+4.17%）,占比约0.74%（同比-0.10pct）。短期看，公司凭借自动化、数字化类业务的产业优势，软件开发及工程服务高增趋势有望延续；中长期看，公司服务外包业务包含云计算、IDC 等高成长性业务。根据我们此前深度报告测算，公司在建IDC 项目（仅包含公开报道）总机架规模超8 万，未来算力业务收入或达27 亿元，业绩向上确定性较强。叠加当下公司仍在积极策划智算中心建设，持续完善人工智能算力服务能力，全年维度下服务外包业绩仍有望保持正向增长。

利润端：Q2 毛利率环比大幅改善，费控能力持续加强。2024Q2，公司毛利率39.62%，同比+0.79pct，环比+6.94pct。费用率方面，2024Q2 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.31%/2.18%/8.29%，对应同比增速-0.49/-2.10/-1.63pct，环比增速-0.55/-0.68/-1.14pct。

PLC 项目稳步推进，产业多点开花有望协同增长。公司持续推进 PLC 产品的迭代研发及产业化推广，并于2024 年上半年成功签约广西宏旺重点项目。PLC 作为工控系统“大脑”，向上直接影响整个工控系统的部署，我们再次强调大型PLC 在自动化产业链中的关键地位。当下伴随二十届三中全会《决定》、特别国债等利好政策推动，公司作为国内具备自主大型PLC 技术并实现产业落地的企业，稀缺价值明显，未来有望紧抓新一轮国产替代发展机遇。此外，上半年公司亦持续在其他关键核心技术、“卡脖子”难题、使命类产品研发领域取得突破，先后基于宝联登平台实现MES、ERP、APS 等工业软件重构升级、完成自主可控SCADA 产品易用性功能改进、优化完善实时数据库产品并在重点项目中测试验证，未来各产品间亦有望通过协同效应实现产业共振。

加速构建钢铁行业大模型生态，积极推动机器人产业落地。1）大模型方面，公司已打造可融入生产系统的钢铁行业人工智能大模型，并形成包含知识语料库、通用大模型、专业模型等在内的“钢铁大模型”初版规划，同时积极开展、打造钢铁行业大模型平台研发工作及人工智能+钢铁生产应用示范项目落地；2）机器人方面，公司已打造“产品-工程-服务”产业体系，正在积极推进人形机器人研发工作，探索工业领域的“人形机器人+AI”应用场景，及四足机器人在钢铁生产现场的示范应用。目前公司已开展机器人首台套应用推广和国产化替代，并逐步推进在钢铁、有色、3C 电子等行业的规模化应用，产业落地节奏有望加快。

盈利预测与投资建议：公司作为智慧制造+算力双龙头，未来成长前景广阔。但考虑到信创、工控等产业的修复节奏仍需观察，我们小幅下调公司　　2024~2026 年营收至151.90/178.04/208.26 亿元，对应增速17.61%/17.21%/16.97%；归母净利润下调为30.81/37.89/46.30 亿元，对应增速20.67%/22.98%/22.19%；EPS 分别为1.07/1.31/1.61 元，对应PE为27/22/18，维持“推荐”评级。

风险提示：PLC 推进不及预期、AI 发展不及预期、钢铁兼并重组进程不及 预期、IDC 行业竞争加剧风险。