（杭州，记者 罗祎辰）讯，在亮点频出的化工行业，维生素板块今年表现相对暗淡。经过前期弱势整理后，市场热度于近期开始上行。万得维生素指数（884249）显示，11月以来指数已从1146.98低点逐步回升，11月15日收于1219.38，半月上涨6.3%。

对于后市，多位分析人士称：伴随部分维生素品种集中度提升，价格存向好预期，但下游需求疲软阻碍了价格传导，短期难有强势表现。

万得维生素指数日线图

需求不振阻碍价格传导

回顾今年维生素价格走势，厂家成本压力向下传导阻力明显，进入10月，在限电限产刺激下，下游询单积极性才明显提升，提价得以顺利落地。

百川盈孚分析师唐珺告诉记者，今年维生素整体需求疲软，维生素A厂商早在8月就尝试提价，但实际效果不佳，维生素E涨价相对顺利，但短期也以稳定为主。卓创资讯分析师王林表示，涨价主要是成本端推动，下游需求表现一般，预计春节前保持稳定。

唐珺进一步指出，近期生猪市场回温，可能对维生素A行情构成利好。郑州一家维生素公司销售人员告诉记者，现阶段维生素各品种价格分化严重，维生素A价格较低，但维生素E价格已经在阶段高点，也不好说生猪回暖能有多大影响。

据悉，饲料是维生素最大下游，现阶段生猪的价格已出现反弹，但不确定性仍较高。猪易网首席分析师曾紫华此前表示，需警惕春节前大规模集中出栏带来的价格风险，目前周期底部远未走完。

集中度提升存利好预期

抛开需求端不利因素，维生素在供给端仍有利好预期。光大证券在11月发布的研究报告中指出，在过去几轮维生素景气周期中，主要刺激因素均是产能减少，基于这一逻辑，在当前维生素A和维生素E的产能恢复不及预期的情况下，随着下游回暖，仍有较大提升空间。

据悉，目前全球维生素E市场主要由DSM、新和成（002001.SZ）、浙江医药（600216.SH）和BASF维持着寡头垄断格局 。伴随DSM和能特科技的合并，行业集中度进一步走高，进入2021年，BASF装备老旧的问题不时爆发，行业产能释放不及预期，维生素E供给紧张状态持续。与此类似，维生素A也存在供给集中、产能有限等特点。

11月16日，浙江医药相关负责人向记者表示，公司倾向认为行情重心仍在供给而不是需求上，维生素需求一直相对刚性，下游生猪市场影响并不明显，这在此前一轮猪瘟时已有所体现，就供给而言，维生素A和维生素E偏紧，公司认为当前价格尚可。

中金报告指出，当前，多数化工产品价格处于历史高位甚至创新高，仅部分氨基酸、维生素、农药、染料等产品价格处于低位，化工下行周期或已开始。在上一轮下行周期中，产品价格与化工品价格有一定负相关性的行业如维生素受益于产品价格改善，股价曾自底部上行。