3月13日（编辑 史正丞）鉴于美国总统特朗普上任以来大幅扭转美国政府对待俄罗斯的立场，这也使得在隐秘的渠道里，备受西方国家制裁的俄罗斯资产突然间变得抢手起来。

根据最新报道，一家位于伦敦的经纪公司近几周一直在搜寻俄罗斯天然气工业股份公司发行的美元债，以满足中东家族办公室的投资需求。但他们很快就发现，俄罗斯能源巨头的债券持有人，要么不愿在这个节骨眼上出售，要么“狮子大开口”喊出高价。

交易员预期，在供应有限和需求增长的双重影响下，俄罗斯公司发行的美元、欧元债券收益率仅仅在2月就降低了约5个百分点（注：对应债券交易价格上涨）。

这些未曾被市场关注到的交易，清晰显示部分投资者正在悄然下注。他们期待美国总统特朗普能够推动俄乌停火，并最终促成俄罗斯重返世界舞台。而一旦局势明朗，过去3年里因大量制裁而出现的“俄罗斯资产折扣”将迅速消失。

一些基金经理也表示，他们正收到华尔街销售团队的接洽，询问他们是否对通过“无本金交割远期外汇交易”押注卢布感兴趣。因为这种衍生品不涉及实际的俄罗斯资产或个人，因此不受制裁影响。知情人士透露，高盛、摩根大通一直在充当经纪商，满足客户日益增长的“交易俄罗斯资产”需求。

俄罗斯央行的数据显示，自年初以来，卢布兑美元已经升至约13%。

毫无疑问，这种押注也是对地缘政治局势的豪赌。首先，俄罗斯仍受到美国、英国、欧盟等西方国家的联合制裁，仅仅是停火并不足以实现全面解除制裁。同时停火谈判本身也存在巨大不确定性，朝三暮四的特朗普曾在上周警告称，正在“强烈考虑”对俄罗斯实施新的金融制裁。

更进一步说，过往的停火协议并未最终阻止冲突爆发。俄罗斯仍将面对一条重兵把守的不稳定边境线，而欧洲国家正在抓紧推出的“8000亿欧元”国防投资计划，也给停火本身提供了新的不确定性。

更大的问题：俄罗斯重返国际投资舞台？

无论是国际投资者重返俄罗斯市场，还是俄罗斯实体重回国际市场，都需要解决最为棘手的问题：过去3年里西方国家对数千个俄罗斯个人、实体实施了五花八门的制裁，俄罗斯也对应出台了打击“不友好国家”的限制措施。

据接近克里姆林宫的人士透露，官员们对特朗普与普京的接触强度感到惊讶，同时现在俄罗斯最需要的是松绑部分银行业制裁，缓解日益困难的跨境支付问题。

不过俄罗斯方面似乎也不急于重新向西方资本打开国门。据多名知情人士透露，俄罗斯可能会为寻求重返该国的外资设定条件。当初为审批西方公司在战时撤资的国家委员会，未来可能根据经济需求、投资规模和那些公司最初离开该国的方式，选择性地给予市场准入。

俄罗斯工业家、企业家联合会成员、曾在2008至2012年间担任总统顾问的伊戈尔·尤尔根斯认为，那些外资重返俄罗斯的难度将与他们离开时一样大，在本地化和最重要的技术转让方面，将会有严格的要求。

作为普京任命的国际经济关系特使，负责推进与美国洽谈经济合作项目的基里尔·德米特里耶夫近期表示：“这将需要时间，但跨越多个领域的积极经济合作将逐步恢复。”

相较于私营部门的交易，由克里姆林宫和白宫直接敲定的经济合作更有可能率先落地。

美俄两国的官员已经开始讨论北极地区的潜在合作，包括自然资源勘探和贸易航线。普京也投特朗普所好，称愿意与美国合作开采“比乌克兰多一个数量级”的俄罗斯稀土资源。对此，特朗普也欣然表示“想购买俄罗斯的矿产”。

最后，目前大约有3000亿美元的俄罗斯央行资产被美国、欧盟和其他G7盟友冻结，大多数位于欧洲区域。

特朗普有权单独通过行政令解除美国对俄罗斯的制裁，不过仍有可能遭到国会的审查和投票反对。然而欧盟若想解除制裁，需要与27个成员国进行商议。美国也有可能退出与盟友对俄罗斯共同实施的多边制裁，这将实质性削弱制裁的有效性。欧美政策的不同步，也会令全球企业感到困惑。

俄罗斯国际可持续发展组织特别代表Boris Titov评价称，制裁可能不会立即解除，但制裁的精神将会消退。