（上海，研究员 马登科）讯，节后A股行情持续红火，早盘指数一路单边上行，创业板指涨近3%，个股普涨。让人大跌眼镜的是，三七互娱却逆势跌停，截止午间收盘，封单逾5万手，成交额近19亿，换手率3.34%。

开盘后，三七互娱股价一路下挫，9点43分左右便封住跌停，后被一直大单牢牢封死在跌停板上，此外，吉比特、完美世界2只游戏龙头股价也大幅下挫，午间收盘分别大跌8.29%，6.63%。

有业内人士猜测，三七互娱股价跌停，与其三季报买量成本上升有关，导致业绩出现增收不增利的现象。

三七互娱一直是游戏市场的买量大户

根据其2020年半年报资料显示，三七互娱2020年上半年互联网流量费用达到44.39亿元，是当期营业收入78.89亿元的56.27%；是当期净利润17亿元的2.6倍。因此一旦买量成本上升，对于三七互娱业绩的挤压效应非常明显。

此前，国金证券在一份研报中指出，作为A股市值最大的游戏公司之一，三七互娱被资本市场赋予的人设是——“中国最大的买量游戏厂商”。提到三七，第一个话题必定是买量。所以脱离了买量的三七游戏，就像脱离了微信、QQ的腾讯游戏一样，是无法想象的。

事实上，许多投资者非常欣赏买量发行的模式，认为这是一种性价比较高、有很多Know-how的模式。业内友商也在仿效买量模式：我们估计，2017年以前大部分游戏公司是以渠道分发和品牌广告为主要发行模式的，擅长买量的公司极少；现在，绝大部分游戏公司都会尝试买量。

买量市场竞争升级，单价呈缓步提升趋势

长城证券认为，网易、完美世界、吉比特等传统研发型厂商开始进军买量市场，完美世界《新神魔大陆》、青瓷游戏（吉比特）《最强蜗牛》首次大规模买量发行，且效果显著。买量厂商、买量产品类型均发生较大变化，买量市场大厂之间竞争加剧。整体来看，买量市场投放公司显著减少，中小型的买量投放产商逐步出清，买量大厂的份额逐步扩大，市场集中度进一步上升，买量市场大厂竞争趋向激烈，买量单价后续可能呈缓步提升趋势。