11月20日，市场低开高走后小幅收涨，上证指数整日上涨0.46%，收于5日及10日均线以上，上证50、沪深300等大盘股指数表现相对较差。本日市场继续上涨，一个重要的原因便是人民币汇率的回升：今日离岸人民币已经升至7.18附近，创下了近三个月以来新高，北向资金也随着人民币汇率的升值而流入。往后看，本轮人民币汇率的上涨趋势可能尚未结束，A股也有望同步回升。 

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场低开高走，最终小幅上涨，截至收盘，上证指数上涨0.46%，上证50、沪深300等大盘股指数表现相对较差。从技术上看，本日上证指数的MACD指标止跌，短期内指数有望迎来新一轮反弹。

债市方面，本日10年期国债期货价格小幅下挫0.01%，且MACD指标继续下行，整体的筑顶趋势并未得到改变，短期来看对债券市场仍需保持谨慎。

汇率方面，本日离岸人民币汇率明显升值，目前已升至7.18附近，创下近三个月以来新高，MACD指标也继续下行，后续人民币汇率可能会继续升值。海外及商品方面，11月17日美股三大指数继续上涨，但涨幅均不大，MACD等技术指标延续了此前的反弹趋势，短期来看美股市场的上涨或尚未结束。

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

11月20日A股多数行业上涨，农林牧渔、国防军工、机械设备、社会服务、美容护理等行业涨幅超1%，而电子、非银金融、煤炭等少数行业小幅下挫。其中，医药生物行业本日上涨1.12%，MACD指标止跌回升，顶背离现象被证实的可能性再度下滑。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，11月20日A股成交继续明显放量至9310亿元，且K线继续出现了一定的下影线，表明指数在当前位置可能存在一定支撑，短期来看指数大幅回调的可能性相对不大。

国债期货方面，本日10年期国债期货缩量并窄幅震荡，整日跌幅仅为0.01%，虽然K线出现了一定的下影线，但从趋势上看债券市场或仍在筑顶，短期其调整风险仍然存在。

汇率方面，本日离岸人民币汇率继续大幅升值至7.18附近，K线也是一个较长的实体阴线，短期来看人民币汇率的升值可能尚未结束。

四、北向资金流入流出情况

11月20日，北向资金上午一度净流出，但随后转为净流入，陆股通整日净流入规模为13.73亿元。其中，沪股通整日净流入10.89亿元，深股通整日净流入2.84亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。