┃九方关注

►海外方面，美股上周五收高，全球股市迈向5月以来的最佳单月表现，对美国经济强劲增长和AI投资热潮的希望超过了对欧洲经济放缓的担忧。截至收盘，道琼斯指数涨0.42%，纳斯达克指数涨0.83%，标普500指数涨0.56%，道指与标普500指数均再创盘中和收盘历史新高。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.60%。

►国内方面，中国11月官方制造业PMI为50.3，前值50.1。中国11月官方非制造业PMI为50，前值50.2；综合PMI为50.8，前值50.8。国家统计局表示，11月份，我国经济景气水平总体保持稳定扩张；随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI在景气区间上行，升至50.3%，扩张步伐有所加快；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张。分析认为，制造业市场活跃度有所增强，不过市场价格出现波动，要进一步加强增量政策效果，特别要加强政府公共产品投资对企业订单的有效带动。

┃题材机会

1、经济新增长引擎，我国首个商业航天发射场成功首发。据报道，11月30日22时25分，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场2号工位点火升空，顺利将卫星互联网技术试验卫星和技术试验卫星03星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。这次发射，不仅是长征十二号的首秀，也是我国首个商业航天发射场建成以来执行的首次任务，标志着中国商业航天发射领域实现了“从0到1”的历史性突破，具有里程碑意义。机构表示，近年来，我国商业航天产业快速发展，在多领域实现了“从0到1”的突破，作为经济发展重要的新增长引擎，业内预计今年商业航天的产业规模将突破2.3万亿元。上市公司中，A股相关概念股主要有航天智装(300455)、天银机电(300342)、超捷股份(301005)等。

2、智谱发布AI智能体技术最新进展，AI Agent加速迈向商业化。据报道，11月29日，大模型初创企业智谱AI举办Agent开放日活动，并展示其在AI智能体方面的最新技术成果。在此次智谱Agent开放日上，智谱发布了多项技术突破，其中智能体AutoGLM可自主执行超过50步的长步骤操作，也可以跨APP执行任务，并且AutoGLM实现“全自动”上网功能，可支持数十个网站的自主访问。在PC端，智谱推出了基于PC的自主Agent“GLM-PC”，目前已开放首阶段内测，涵盖会议代理、文档处理、网页搜索与总结、远程及定时操作、隐形屏幕等功能。机构认为，Agent可操作终端快速扩展，各系统融合有望重塑人机交互。模型具备自主规划、决策、感知、执行能力，新一代模型支撑下有望出色完成多步骤、跨场景应用，AI有望从“辅助人”向“代替人”逐步演进，以各类终端为基础打开各行业广阔应用空间。具备终端操作能力的Agent将推动AI模型行业化、场景化发展，AI应用有望加速。上市公司中，A股相关概念股主要鼎捷数智(300378)、彩讯股份(300634)、豆神教育（300010）等。

3、“黑五网一”海外消费旺季拉开帷幕，跨境电商板块景气上行。据报道，“黑五”（黑色星期五）被视为美国消费者支出的晴雨表之一，购物季将持续整个周末，随后是“网一”（网络星期一）。本届“黑五网一”定档为11月29日至12月2日，时长创新高。本届黑五线上数据较强，且美国零售联合会表示从感恩节到网络星期一，将有创纪录的1.834亿美国人计划在实体店和网上购物，高于2023年创下的1.82亿的纪录。机构指出，近期国内跨境电商政策利好不断，管理层从企业融资、跨境结算、数字贸易、海外仓布局等角度推动跨境电商发展，行业持续向好。跨境电商板块Q3收入整体增长持续，受海运费及营销投入影响利润端短期承压。当前海运费、汇率等因素边际回暖，Q4旺季催化下新兴平台上量有望摊薄费用，基本面边际向好。具备强供应链管理能力，优先布局新兴平台的跨境电商公司，收入端高增有望持续。上市公司中，A股相关概念股主要有华凯易佰(300592)、焦点科技(002315)、跨境通（002640）等。

4、华为发布芯片技术专利，推动人工智能产业发展自主可控。据报道，国家知识产权局最新信息显示，华为技术有限公司取得一项名为“一种混合键合结构以及混合键合方法”的专利，混合键合是一种新兴的半导体封装技术，可以实现高性能、高密度和高可靠性的封装连接。混合键合技术对于高带宽内存HBM很有意义，是HBM领域的未来发展趋势。业内普遍认为，HBM被视为人工智能和深度学习领域的理想解决方案。当前全球市场中有超过一半的深度学习应用都是建立在英伟达显卡基础之上的，而英伟达则是HBM芯片的最大买家。美国此举意图限制中国获得更加先进的内存技术，进一步限制中国在人工智能和深度学习领域的发展。华为在包括混合键合等芯片技术方面的研发和创新，对于突破国外技术封锁，实现半导体产业的技术突破和自主可控，推动人工智能产业乃至整个高性能计算行业的发展具有重大意义。上市公司中，A股相关概念股主要有飞凯材料(300398)、中京电子(002579)、雅克科技（002409）等。

5、钙钛矿光伏组件应用获重大突破，将成为下一代光伏技术。据报道，11月29日,“光伏新势力”纤纳光电生产的钙钛矿α叠层组件成功出货三峡能源光伏示范项目,出货量达500kW。这是全球首次实现四端子钙钛矿—晶硅叠层组件商业化应用,预计今年底即可并网发电。这款组件的光电转换效率达25.4%,与市场上最先进的晶硅BC组件相同。晶硅电池的效率终点,只是叠层电池的效率起点。未来叠层组件效率有望达到30%至35%,远超晶硅光伏的效率上限。机构认为,钙钛矿被业内认为是最具前景的下一代光伏技术。非晶硅企业在资金上处于劣势,加速四端叠钙钛矿电池发展是不错的战略选择,可以加速现金循环;晶硅企业也会期待叠层电池对晶硅电池提效降本的作用,因此可能会采取收购的方式快速吸收优秀非晶硅钙钛矿企业,从而加速行业整合。上市公司中，A股相关概念股主要有微导纳米(688147)、中来股份(300393)、京山轻机（000821）等。

┃公告淘金

华新水泥(sh600801)拟8.38亿美元购买股权资产，拓展西非市场。

赛力斯(sh601127)前11月新能源汽车销量同比增长255.26%。

比亚迪(sz002594)前11月新能源汽车销量375.73万辆，同比增长40.02%。

奋达科技(002681)变更回购股份用途为“注销并减少注册资本”。

先导智能(300450)拟与宁德时代在固态电池等领域开展合作。

阿特斯(688472)拟5亿元-10亿元回购股份并注销。

汉嘉设计(300746)现金收购苏州市伏泰信息科技股份有限公司51%股份暨关联交易之标的资产过户完成。

埃斯顿(002747)11月29日在互动平台表示，通过参股埃斯顿酷卓对人形机器人产品进行前期布局，酷卓的首发人形机器人CODROID 01正在进行下一轮的设计与小批量工业场景验证。

星源卓镁(301398)收到国内某汽车零部件厂商项目定点通知，项目预计从2025年中旬开始量产，预计未来7年（2025—2031年）销售总金额约为7.1亿元。

亿田智能(300911)子公司签订1.13亿元算力服务项目合同。

长电科技(600584)公司实控人变更为中国华润有限公司。

┃主力动向

►龙虎榜机构动向：11月29日，4股被机构净买入超1000万元，其中净买入绿的谐波最多，为3878万元。

┃热门事件

1）上交所与中证指数公司决定调整上证50、科创50、上证180等指数样本，其中上证50指数更换5只样本，调入赛力斯、寒武纪等。中证指数公司宣布调整沪深300、中证500、中证1000等指数样本，其中沪深300指数更换16只样本，调入赛力斯、百利天恒等；中证500指数更换50只样本，调入龙芯中科、拓荆科技等。上述调整将于12月13日收市后生效。

2）随着2024年步入“倒计时”，各大外资机构也纷纷开启对2025年中国市场走势的展望。综合来看，外资机构对2025年A股市场的情况总体较为乐观，普遍认为当前A股估值处于历史低位，极具吸引力，未来存在较大上升空间，当前是长期布局的恰当时机，看好科技、消费、新能源和先进制造业等。

免责声明：本文由投资顾问：李红红（登记编号：A0740618050004）进行编辑整理，仅代表个人观点。任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。