装饰材料+定制家居双业务协同发展，OEM模式铸就环保板材龙头！

兔宝宝：公司是我国具有较大影响力的室内装饰材料综合服务商,产品销售网络遍及全球。已形成从林木资源的种植抚育、全球采购到生产、销售各类板材、地板、木门、衣柜、橱柜等多元化产品的完整产业链。以板材业务为核心,以大家居业务为方向,围绕绿色、健康、环保、人本要求,积极推动产品创新升级、服务运营升级、产业转型升级,不断满足客户需求。

标签：板材龙头、全销售渠道布局、OEM模式、高端环保产品

看点：

看点一：板材龙头

公司早期以胶合板为主，先后成功突破E1、E0环保标准，2006年起品类拓宽至贴面板、胶合板、木工板等多个系列，始终以环保为核心，筑下品牌基础，2010年无醛级产品正式推广。2013年推出顺芯板，使用不含甲醛的MDI胶，环保性能持续提升。2015年起兔宝宝开始将环保技术运用到多元化产品中，成为板材龙头。

研报菌简评：公司加速突破品类单一局限，从橱衣柜逐步拓展至地板、木门等品类，使大宗业务成为新的增长引擎。

看点二：全销售渠道布局

公司全渠道布局，销售渠道主要可以分为3类：C端、小B端、大B端，装饰材料业务主要通过C端零售和小B渠道销售产品，公司依靠裕丰汉唐拓展大B端渠道，主要包括各大地产开发商，同时通过经销商开设定制家居门店。

研报菌简评：公司通过经销商开设专卖店，截至2022年上半年底公司已在全国建立了 3000多家各体系专卖店。

看点三：协同发展

公司装饰材料+定制家居双业务协同发展，聚焦装饰材料及定制家居两大业务体系，其中装饰材料主要为板材产品及品牌使用费、易装品牌使用费，定制家居为全屋定制业务，品牌使用费同比增加，品牌优势在业绩中表现突出。

研报菌简评：公司装饰材料及定制家居板块中包括一部分品牌使用费，品牌使用费收取方式为经销商直接向代工厂商购买成本并拿货，兔宝宝品牌授权后仅确认贴牌收入。

看点四：OEM模式

公司OEM代工模式促进品牌影响力半径延长，完备供应链物流体系优化协同。2010年，考虑到行业上游木材原材料区域及供应商分布零散，开启OEM轻资产模式，寻找合格的OEM供应商进行贴牌生产的模式，本部则主要负责新品研发开发。在多年的经验累计下目前已拥有成熟的供应链物流整合体系，信息化供应链平台完善，帮助供应商、经销等终端渠道和公司本部之间快速协同。

研报菌简评：公司向OEM供应商收取一定比例的商标授权费。该模式突破产能和地域的局限性；可以专注于品牌运营以及渠道拓张，从传统的板材制造商转为品牌运营商。 

看点五：高端环保产品

需求升级、国标趋严下，人造板单位施胶量大幅降低，绿色环保板材将成为发展趋势，在这个阶段，人造板企业从扩大规模转向提升质量，兔宝宝先后推出高端环保产品，同时附带阻燃、抗菌、负离子等多元化附加功能。

研报菌简评：绿色环保属性契合消费者需求，消费者对于家居产品的健康意识一定程度上促进环保板材的发展。

参考资料：

20240612-申万宏源-兔宝宝-002043-把握渠道与品牌，高分红与高增长的板材标杆企业

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