行业龙头地位持续巩固，合成生物打开成长空间！

梅花生物：公司是全球领先的氨基酸营养健康解决方案提供商。公司通过为全球100多个国家和地区多家知名客户提供各类氨基酸产品及使用解决方案,让全世界用户享有技术的全方位沟通。拥有生物发酵行业中最完整的、最长的产业链和配套设施,通过全系列的研、产、供、销服务,灵活满足全球不同客户的差异化需求以及快速创新的追求,专注于打造生物发酵和生物制药的高端产业平台。

标签：玉米深加工龙头、三大业务、合成生物、研发投入

看点：

看点一：玉米深加工龙头

公司专注于以玉米为原材料做生物发酵，产品主要是各类氨基酸，是玉米深加工行业龙头，经过18年的发展从味精产品出发，已经逐步发展成为国内一流、国际领先的专注于利用生物发酵技术进行研发、生产和销售食品味觉性状优化产品、动物营养氨基酸、人类医用氨基酸及胶体多糖类产品的生物科技公司。

研报菌简评：经过多年深耕氨基酸行业及发展，公司成为从基因组编辑到产品落地的全链条合成生物学公司。

看点二：三大业务

动物营养氨基酸、食品味觉性状优化产品是公司主要的收入来源。公司动物营养氨基酸营收占比在45%左右，食品味觉性状优化产品营收占比40%左右，合计营收占比85%左右，是公司主要的收入来源。2019年，公司动物营养氨基酸、食品味觉性状优化产品占营收的比重分别为45.20%以及41.98%，合计营收占比87.18%。

研报菌简评：公司“氨基酸+”产品种类丰富。该板块产品产能小单种类丰富，未来成长空间较大。

看点三：寡头格局

公司深耕“氨基酸+”战略，以氨基酸为主，拥有氨基酸生产领域相对较多的产品谱系，主营业务稳定，兼顾多品类发展，阜丰、梅花、星湖寡头竞争格局稳定，阜丰集团、梅花生物、伊品占我国味精总产能的比重分别为49%、30%、12%，前三名行业集中度达到91%。

研报菌简评：自2016年以来，氨基酸产品和食品味觉性状优化产品景气持续提升，两者合计贡献超过80%的营业收入和归母净利润，保证了公司整体收入增速和毛利率相对稳定。

看点四：合成生物

公司研发上大力搭建合成生物学研发平台，深耕合成生物学和生物发酵技术，深入推进“氨基酸+”战略。拥有廊坊研发中心、上海研发中心。廊坊研发技术中心内设菌株研发实验室、发酵工艺实验室和产品应用实验室，拥有合成生物学工程师100余名，配备新一代基因组测序仪、高分辨液相质谱、平行生物反应器等先进科研仪器设备，掌握了大肠杆菌发酵平台、谷棒发酵平台及厌氧发酵技术。

研报菌简评：公司针对发酵工业中高产量、高转化率、高生产强度三大关键技术难题，创新开发出一系列工程技术，应用于公司发酵产品的大规模工业化生产。

看点五：研发投入

公司坚持持续的研发投入，优化工艺流程实现降本，技术领先形成竞争壁垒，在廊坊和上海设有研发中心，生产基地分别位于内蒙古通辽、新疆五家渠和吉林白城，各基地设有研发处。研发投入稳定增长，通过持续的研发投入在菌种技术、基础研究、应用研发上处于领先水平，拥有自主知识产权，从而形成竞争壁垒，2023年研发投入8.34亿元创历史新高。

研报菌简评：公司加强研发团队和工程技术团队建设，大量引进博士、硕士等高学历人才，建立外部人才融入机制，研发人员在近两年数量大幅增加。

参考资料：

20240710-东北证券-梅花生物-600873-低估值、高分红的氨基酸全球龙头

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投贺国庆（登记编号：A0740622100001）