国产替代进程持续加速中，高性能碳纤维龙头！

光威复材：公司是致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产的高新技术企业。公司以高端装备设计制造技术为支撑，形成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局，在国防军工及民用领域均具有广泛的应用前景，是发展国防军工与国民经济的重要战略物资。

标签：碳纤维领军者、产品矩阵、研发费用、国产替代

看点：

看点一：碳纤维领军者

公司是碳纤维国产化领军企业，经过数年发展，三十余年内实现国内碳纤维领域多项第一，2002年开始研制碳纤维，2005年为国内第一家实现碳纤维工程化的企业，2008年建成国内第一条碳纤维千吨级生产线，初步实现航空用碳纤维国产化目标。2011年作为行业领军企业，主持起草了《聚丙烯腈基碳纤维》和《碳纤维预浸料》两项国家标准。

研报菌简评：2017年公司成功于深交所挂牌上市，成为国内碳纤维第一家上市企业。

看点二：产品矩阵

公司致力于碳纤维的国产化和碳纤维产品升级和系列化，以市场需求为导向，相继开发并量产了多规格碳纤维，积极布局下游产品，形成了以碳梁、预浸料以及复合材料为主要产品的下游产品格局，此外也积极布局上游生产设备，实现了碳纤维装备自主保障。

研报菌简评：全资子公司具备碳纤维设备、预浸料设备、纤维缠绕设备、铺丝铺带设备、地面保障装备和航空航天工装模具等系列产品生产能力。

看点三：股权激励

2018年至今，为充分调动员工积极性和创造性，公司合计实施两次股权激励计划，2018年11月实施第一次股权激励计划，2018-2020年实际归母净利润相比2017年分别增长58.76%、119.98%和170.54%，超额完成公司设定的解锁条件。2022年5月实施第二次股权激励计划，2023-2025年净利润增长目标值分别为40%、70%、100%，触发值分别为35%、60%、90%。本次授予的限制性股权覆盖范围更广，股份更多，有利于提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。

研报菌简评：股权激励可以使被激励人员以长远的眼光深度思考企业未来事业的发展，利益共享、责任共担，从而勤勉尽责地为企业长期服务。

看点四：研发费用

公司以较高研发费用构建技术壁垒，上市以来，公司研发费用基本保持在每年2亿元左右，较高的研发费用使得公司技术地位得以维持，公司军用碳纤维卡位优势明显，多型号验证打开成长空间。公司的T300系列小丝束碳纤维已经稳定供货多年，市场先发优势明显，随着航空装备放量和更新换代的不断推进，军用碳纤维需求有望逐步扩大。

研报菌简评：公司2023一季度研发费用同比下降43.61 %，主要系研发过程中产出的产品对外销售冲减研发支出增加营业成本所致。

看点五：国产替代

中国碳纤维市场过去数年维持较快增速，国产替代进程逐步推进，根据奥赛碳纤维数据，2014-2022年，中国碳纤维需求量从14834吨/年增长至74429吨/年，年复合增长率为22.34%，2022年国产碳纤维使用量首次超越进口碳纤维，达到国内碳纤维需求总量的60.46%，国产化进程迈出了一大步。

研报菌简评：国产碳纤维从2014年的2001.67吨/年增长至2022年的45000吨/年，年复合增速达到53.80%，远高于整体增速。

参考资料：

20240713-西南证券-光威复材-300699-高性能碳纤维龙头，需求+产能共同驱动长期成长

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投贺国庆（登记编号：A0740622100001）