无忧换挡技术引领潮流，高市占率的重卡行业龙头！

中国重汽：公司已成为我国大型的重型汽车生产基地,改革重组以来,始终坚持自主创新,大力实施技术领先战略,以自主知识产权构筑企业核心竞争力,累计获授权专利3462项,具有整车、发动机、零部件、汽车电子、材料工艺等全方位的研发和检测能力,拥有各种加工、试验、测试等高、精、尖设备,发动机、整车、部件振动、强度测试等设备均达到世界先进水平。

标签：重卡龙头、销量领先、核心品牌、高市占率、天然气重卡

看点：

看点一：重卡龙头

公司是重卡行业龙头，主营业务是制造、销售重卡整车与车桥配件，重卡产品包括黄河和豪沃品牌，涉及自卸车、牵引车、载货车、专用车等多种车型，主要用于物流运输、工程建设、城市清洁与消防等领域。车桥配件由下属济南车桥子公司生产，在优先满足内部配套基础上，向中国重汽集团等其他企业配套。

研报菌简评：公司三次关键技术引进，实现三大支柱品牌建设，致力于打造高端智能重卡品牌。

看点二：销量领先

公司销量属行业前列，旗下品牌市场地位稳固，营业收入与归母净利跟随销量变动，业绩具有周期性，2023年起国内重卡市场恢复性增长，海外市场需求强劲，一。市场回暖叠加公司出口优势，一季度营收与归母净利润大幅反转。

研报菌简评：公司2018-2022年重汽集团与中国重汽销量同样经历了周期上行与下行阶段。

看点三：核心品牌

公司旗下豪沃品牌是集团主要销量支撑。重汽集团旗下拥有多个重卡品牌，豪沃是集团重卡业务最核心品牌，旗下拥有丰富的卡车品系，例如载货车、牵引车、自卸车等。根据卡车之家数据，截至2023年1月2日豪沃在售重卡车系18种、车型1333款，即将上市车型10 款。

研报菌简评：凭借着产品组合优势以及低油耗、高可靠性的口碑，公司在长途物流运输、快递、危险品、500马力以上等多个细分市场位居行业第一。

看点四：行业集中度

重卡销售以半挂牵引车为主，行业集中度较高。2021年重卡行业前三名集中度为 64.4%，行业前五名集中度为85.8%。排名前五的重卡生产公司为：一汽集团 24.9%，中国重汽 20.6%，东风汽车 19.0%，陕西重汽 13.9%，北汽福田 7.6%，中国重汽月出口超1万辆重卡，占总出口50%以上，出口大增助力公司市占率提升。

研报菌简评：中国重汽一方面利用潍柴发动机在某些细分市场的优势，通过导入其发动机带动整车产品市占率的提升。

看点五：天然气重卡

公司天然气重卡燃料技术高效，AMT技术引领潮流，天然气重卡市场，中国重汽联合潍柴动力，充分发挥一体化协同优势，以潍柴高热效率发动机+中国重汽自主研发的第七代S-AMT16变速箱+98.6%高传动曼技术车桥组成的无极S动力链，打造行业独有整车优化匹配，实现1+1＞2的效果，其高经济性使得产品百公里耗能比市场同类型节省2L左右，持续降低客户使用成本。目前“无忧换档”AMT已完成匹配黄河、汕德卡、豪沃、HOWO轻型货车等诸多车型，并适配天然气发动机的动力匹配系统。 

研报菌简评：公司开发的“无忧换档”及应急换档功能系统，可提高换档性能，轻便换档操作，车辆适应工况更广，并在变速杆断裂时也能挂入档位行驶，提高车辆的安全性。

参考资料：

20240628-国金证券-中国重汽-000951-内需底部+海外增量，重卡龙头迎中期景气上行

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