机构指出，2025年随着政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强，内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间。

核心逻辑

1.磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1—2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气。

2.有机硅供需平衡表修复在路上，DMC盈利能力开始改善。2021—2024年有机硅行业迎来了投产高峰期，产能从2021年的187.5万吨，快速扩张到2024年的344万吨，复合增速达到22.4%，2024年产能利用率整体维持在65%—80%区间波动，当前新增产能十分有限，未来供给竞争格局有望逐步改善。

3.春耕背景下需求存在刚性支撑，草甘膦工厂开工状态稳定，近期企业订单跟进良好;草铵膦以执行前期待发订单为主，行业整体开工维稳，部分工厂现货供应紧张。烯草酮、丙草胺企业开工不足，现货供应紧张。后续4—5月份终端需求旺季，除草剂终端市场交投活跃，终端渠道谨慎观望情绪缓解，市场信心稳步修复。

利好个股：

兴业证券研报认为，化工品价格、价差底部区域，龙头白马中长期性价比凸显。当前，化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值亦跌至底部水平。龙头公司周期底部业绩测算，该估值具有强安全边际。叠加龙头白马产业链一体化、规模、成本优势明显，在建工程充足，中长期有望在当前扩产周期中保持市场份额增长。建议关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、卫星化学等。