面对房地产行业深度调整周期，新城控股凭借“住宅+商业”双轮驱动战略，展现出强劲的商业活力。3月28日公司发布的年报显示，2024年商业运营收入贡献度持续提升，经营性物业的扎实布局正成为企业发展新动能。

商业引擎持续发力 收入占比再攀新高

年报显示，2024年新城控股实现营业收入890亿元，归属于上市公司股东的净利润7.52亿元，同比增长2.07%，扣非归母净利润8.70亿元，同比增长183.07%，公司整体毛利率为19.80%，平均融资成本为5.92%，同比下降28个bp，核心指标保持稳定向好。

值得一提的是，新城控股商业版图显示出强大的造血能力，公司2024年实现商业运营总收入128亿元，同比增长13.1%，连续第三年增速超过10%。尤为瞩目的是，物业出租及管理业务贡献营收120.29亿元，占比提升至13.52%;毛利率高达70.17%，为公司创造84.40亿元核心利润，占总体毛利的47.89%，较上年提升15个百分点以上。截至2024年末，吾悦广场开业面积达1601万平方米，整体出租率提高至97.97%。规模效应与运营效率的协同提升在财务数据中印证——商业现金流覆盖利息支出的3.34倍，方正证券研报显示，公司商业板块现金流稳健充沛，今年2月公司单月租金收入10.5亿元，同比增速保持12.8%的稳健增长。

商业模式深度进阶 构筑持续发展底座

凭借超十年深耕的商业积淀，新城控股持续革新商业生态体系。2024年新开15座吾悦广场，管理规模达173个项目，更以“轻重并举”模式新增签约面积710万平方米。行业首创的“五边形经营理念”，通过品质空间、专业匠心等五大维度重构商业价值体系，推动去年10月新城商业管理事业部升级为专业商管集团。

新城控股于2022年底成立的房地产代建、代管业务平台——新城建管,也展现出积极潜能与活力，为公司发展打开新成长空间，依托1600万平方米在管基本盘和成熟的建管平台，公司计划2025年实现商业运营收入140亿元。商业版图稳中求进策略下，新开业5座吾悦广场的同时，建管平台已覆盖超60个商业综合体管理项目，跻身代建领域TOP10阵营。

业内人士分析指出，摆脱对债务驱动的路径依赖，转而依靠内生动力、实现业务“造血”自循环来驱动公司发展，正成为房企穿越周期的新路径。作为为数不多保持正向盈利的示范房企，新城控股以“低杠杆、强运营、正现金流”，持续构建稳固发展的护城河，在波动的周期中不断积攒力量。