2016-2023 年，公司营收从1.08 亿元增长到7.8 亿元， CAGR 达19.58%，具备盈利能力。公司已形成自主研发、生产、销售具有国际竞争力的氧化锆瓷块等口腔修复材料以及设计及销售口腔数字化设备的业务格局。

2018-2023 年期间， 氧化锆瓷块占据口腔修复材料营业收入均不低于83.12%。

2020 年全球口腔医疗市场规模达3656 亿美元，2018-2028 年，我国口腔医疗行业市场规模从1229 亿元增长至2429 亿元，CAGR 达7.1%。口腔医疗行业上游技术壁垒及海外准入门槛高，爱迪特已获得多项海外技术认证，我们认为，公司全球竞争力持续提高。

公司形成以口腔修复材料为主，口腔数字化设备营收前景良好的格局。在氧化锆口腔修复材料板块，公司具备了明显的品牌及先发优势，特别是高端产品线上跻身国际领先前列并实现进口替代，在自主研发生产全瓷义齿用氧化锆瓷块已达到三大品牌千种产品。

公司核心产品氧化锆口腔修复材料具有广泛应用前景。其凭借其高强度、高韧性和良好的生物相容性广泛适用，尤其是在口腔修复方面，美学效果接近真实牙体。根据爱迪特招股书援引赛瑞研究发布的《氧化锆陶瓷行业研究报告》，2020 年我国义齿用氧化锆陶瓷的市场规模超过20 亿元。结合2020年公司氧化锆产品国内销售额12429.46 万元进行测算，2020 年公司氧化锆口腔修复材料的国内市场占有率约为6.21%。

盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润增速分别为16.9%、10.0%、19.1%，EPS 分别为2.26、2.48、2.96 元/股，基于公司是口腔修复材料的内资第一梯队公司，我们给予公司2024 年25-30 倍PE，对应合理价值区间为56.41-67.69 元/股，给予“优于大市”评级。

风险提示。国际贸易风险，毛利率降低风险，市场竞争风险等。