事件：

2023 年10 月29 日，三态股份发布2023 年三季度报告。三态股份2023 年前三季度实现营业总收入129,181.33 万元，较上年同期增长5.94%；实现归属于上市公司股东的净利润10,728.77 万元，较上年同期增长1.41%；实现对应基本每股收益0.16 元，较上年同期增长1.39%。

投资要点：

业务经营稳定开展，扣非归母净利润明显回升2023 年前三季度，三态股份营业收入录得129,181.33 万元，同比增长5.94%，较上半年同比增幅提升1.93 个百分点，第三季度营业收入录得44,504.12 万元，同比提升9.84%，在经历了2022 年的萎缩后，公司业务经营状况稳定回暖；净利润方面，公司前三季度归母净利润录得10,728.77 万元，同比增长1.41%，扣非归母净利润录得11,163.63 万元，同比增长18.19%，公司扣非归母净利润增速大幅高于归母净利润的原因主要是非经常性损益同比大幅降低138.35%至负值，系公司此前遭受刑事诈骗，该事件已于招股说明书披露。

毛利率与净利率小幅下降，财务费用大幅减少2023 年前三季度公司毛利润录得41,797.35 万元，同比下降0.29%，毛利率录得32.36%，较去年同期下降2.02 个百分点，营业成本增幅略高于营业收入导致毛利率整体有小幅下降，净利率则录得8.31%，较去年同期略微下降了0.37 个百分点，公司盈利能力整体保持稳定；费用方面，公司除研发费用同比增长9.10%，销售费用、管理费用、财务费用则分别下降3.38%、23.55%以及53.60%，财务费用大幅下降的原因主要是使用权资产与汇率波动导致，公司经营费用整体有所下降，体现出三态股份在保证研发的前提下降本增效较为明显的成果。

运营状况继续保持行业领先，偿债能力大幅上升公司经过三季度的经营后，存货周转率、应收账款周转率较2022 年存在明显提升，分别录得13.11 次与27.32 次，依然明显领先同行业平均水平，说明三态股份在运营能力上在同行业内突出；同时，公司流动比率、速动比率三季度录得11.17 与10.58，资产负债率则录得9.93%，偿债能力与公司历史水平相比大幅度优化。

公司前三季度整体收入端、利润端增长情况均较为稳定，营运能力保持同行业领先水平，同时偿债能力大幅提升，因此维持公司“增持”评级。

重点关注事项

股价催化剂(正面)：国际国内宏观经济逐步恢复、国际航运逐步复苏等风险提示（负面）：公司没有海外仓导致可能无法及时满足海外客户需求的风险、海外冲突加剧导致全球政经不稳定影响公司正常经营风险、其他市场波动风险等