事件：

公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入6.62亿元，同比增长20.89%，归母净利润0.62 亿元，同比增长2.37%，扣非归母净利润0.59 亿元，同比下滑1.64%。其中2024 年第三季度实现营收2.5 亿元，同比增长35.74%，归母净利润实现0.27 亿元，同比增长33.21%，扣非归母净利润实现0.28 亿元，同比增长50.09%。

收入增速显著提升，汽车业务逐步放量。公司三季度收入和业绩环比上半年提升明显，我们认为主要源于公司汽车传感器业务逐步改善，上半年由于部分大客户订单不及预期以及新项目落地进展延后，导致汽车业务增速慢于行业整体，而自24Q3 起，大客户订单放量，叠加包括特斯拉等新客户项目落地加速，推动公司汽车业务较上半年改善明显。我们认为，随着公司MEMS 玻璃微熔、MEMS 压阻等新产品逐步交付，以及国内外新项目相继落地，公司收入端将呈现快速放量趋势。

费用压力弱化，盈利能力明显好转。公司24 年前三季度毛利率为31.55%，同比提升0.24pct，净利率9.43%，同比下滑1.70pct，其中单三季度毛利率为32.73%，同比提升1.18pct，环比提升1.43pct，净利率10.88%，同比下滑0.20pct，环比提升1.04pct。三季度盈利能力显著改善，预计主要源于费用端优化，随着长期贷款还款逐步完成，以及诉讼费用结清，公司Q3 费用压力明显减少，其中销售费用/管理费用/研发费用环比下降0.08/1.33/0.44pct。我们认为，随着公司产品结构优化，以及财务费用和管理费用的压力缓解，公司盈利能力有望持续改善。

六维力传感器项目加速推进。目前公司已经获得关于六维力传感器的两项发明专利，同时公司与天机智能合作推出机器人用基于MEMS 硅基应变片+玻璃微熔工艺力矩传感器，并计划在人形机器人上开展实际应用。我们认为，随着人形机器人产业爆发，公司有望依靠核心技术充分受益。

盈利预测：受益汽车业务逐步放量，叠加人形机器人产业爆发，基于六维力传感器的积极布局，公司有望实现多点开花，收入和盈利将进一步提高。我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润1.07/ 1.43/ 1.77 亿元，对应PE 为42/ 32/ 26 倍。给予2025 年盈利40 倍PE 估值，目标价为58.1 元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。