2023 年利润短期承压，持续看好公司稳健发展公司发布2023 年年报，实现营业收入7.46 亿元，同比增长19.36%，实现归属上市公司股东的净利润7989.1 万元，同比减少10.55%；实现归属上市公司股东的扣非经常性损益的净利润7313.62 万元，同比增长4.37%。基本每股收益1.41 元。向全体股东每10 股派发现金红利3.00 元（含税），送红股0 股（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增3 股。公司2023 年利润下降，主要原因财务费增加332.07%，系2022 年安培龙智能传感器产业园的投入有专用借款，2023 年新增一般借款所致。

重研发深化精益生产管理，优质客户持续增加公司凭借传感器产品性能及质量、服务响应速度上的优势，由家电领域温度传感器及热敏电阻，成功转向汽车领域压力传感器，并且优质客户近两年持续增加。公司合作的客户包括整车厂，比亚迪、上汽集团、长城汽车、东风汽车、吉利汽车、Stellantis 等，头部汽车零部件厂商（Tier1）包括法雷奥、麦格纳、三花智控、拓普集团、捷温、万里扬、凌云股份等，涉及汽车产业链众多海内外头部优质客户。未来随着公司产品不断优化，有望成为中国传感器行业领航者。

完善传感器产品体系布局，发力基于MEMS 技术玻璃微熔产品公司始终坚持以技术创新为核心驱动力，致力于智能传感器领域的研发及应用，不断完善自身传感器产品体系。2024 年，公司将继续依托敏感陶瓷技术及MEMS 技术两大成熟技术平台，深耕敏感陶瓷技术及MEMS 技术，同时积极布局集成电路设计与研发技术，逐步形成IC 加传感器模组的垂直产业链布局。基于MEMS 技术的玻璃微熔传感器，可用于汽车GDI、底盘制动系统以及制热系统压力传感器，该产品具有结构可靠、输出精度高、电器性能稳定等诸多优点，可以为客户提供高质量、高性能的优质传感器解决方案，在智能制造领域把握先机。

受益于设备更新政策，传统主业有望迎来增长2024 年商务部等14 部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，落实《国务院关于印发<推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案>的通知》（国发〔2024〕７号）部署，组织在全国范围内开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”。公司传统主业温度传感器及热敏电阻，客户涉及格力电器、美的、TCL、海尔智家等头部知名家电厂商。通常，一台家用空调至少需要室温、管温、排气共3 个温度传感器，咖啡机、洗衣机、冰箱等至少需要1 个温度传感器，因此公司传统主业温度传感器业务有望受益于设备更新政策，迎来增长。

投资建议

我们看好公司长期发展，车规级压力传感器海外头部客户2024 年开始小批量 交付，预计2025 年开始放量，我们对盈利预测小幅下修，修改预测为：

2024-2026 年营业收入为9.53/11.93/14.50 亿元（2024-2025 年前值为10.72/14.04亿元）；2024-2026 年预测归母净利润分别为1.05/1.45/1.92 亿元（2024-2025年前值为1.40/2.04 亿元）；2024-2026 年对应的EPS 为1.39/1.91/2.53 元。公司当前股价对应的PE 为38/27/21 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。