事件描述

公司发布2023 三季报，2023Q1-3 公司实现营收5.68 亿元，同比增长33.9%；实现归母净利润1.1 亿元，同比增长42.5%；实现扣非归母净利润0.83 亿元，同比增长21.9%；单三季度实现营收2.15 亿元，同比增长39.9%，实现归母净利润0.4 亿元，同比增长68.7%，实现扣非归母净利润亏损0.32 亿元，同比增长72.7%。

事件评论

营收高速增长，LED 低景气背景下逆势成长。从Q3 财报看，尽管下游LED 屏厂受到地产开工下行，出差旅游景气度低等多种因素影响，营收增速处于低位（如利亚德与洲明科技2023Q1-3 营收分别同比增长4.33%/3.12%），但卡莱特依旧凭借着自身良好的市场卡位，实现2023Q1-3 营收同比增长33.9%，远超下游客户营收增速。

视频处理设备占比持续提升，毛利率快速上行。2023Q3 公司毛利率达到47.17%，较2022Q3 毛利率提升6.07pct，较2023H1 毛利率环比提升2.2pct。毛利率的提升一方面来自于LED 显示要求提升背景下，高毛利率视频处理设备（2023H1 毛利率62.55%）占比的快速增长，另一方面来自于“2K-4K-8K”演变途径中，视频处理设备本身的毛利率提升（2023H1 数据显示，视频处理器毛利率较去年同期毛利率提升约2pct）。

费用投入持续进行，保障业绩持久增长。费用层面，公司于2023 年在渠道铺设和市场份额争夺（尤其是海外）上做了较大投入，23Q1-3 销售费用达到0.81 亿元，同比增长109.93%。此外考虑到LED 显示屏对视频处理设备要求的不断提升，公司Q1-3 研发费用达到0.72 亿元，同比增长57.06%。当前大额投入是未来业绩高增的稳定保障，后续伴随费用增速下行，利润仍有较大空间。

资产负债表层面，公司当前现金资产较为充足，货币资金与交易性金融资产之和达到17.7亿元，较为充裕的现金流量有助于公司在后续销售渠道扩张与高端人才聘用层面加快进度，同时也有利于公司在后续运营过程中扩大业务规模。

风险提示

1、海外市场份额扩张不及预期；

2、产品迭代不及预期。