司法领域电子政务领先供应商，专注智慧法院：公司是一家专业从事司法信息系统研发、信息技术服务的解决方案提供商。自1995 年成立以来，公司客户群体逐步扩大，现已涵盖最高人民法院以及江苏、辽宁、安徽等全国25 个地区的近3000 家高级人民法院、中级人民法院和基层人民法院。在智慧执行领域，公司的基础型软件“执行案件管理系统”总计覆盖了全国2749 家法院，占法院总数的78.45%，市场占有率居全行业第一；在智慧审判领域，公司的基础型软件“审判流程管理系统”总计覆盖了全国989 法院，占法院总数的28.22%，市场占有率全行业第二。受疫情等宏观因素影响，公司2022 年增速有所放缓，全年实现营业收入4.63 亿元，同比增长2.78%；实现归母净利润0.88 亿元，同比减少9.48%。

数字中国建设目标明晰，电子政务市场需求有望改善：《数字中国建设整体布局规划》中提出，“发展高效协同的数字政务。加快制度规则创新，完善与数字政务建设相适应的规章制度”。明确的政策指引将有望带动电子政务行业需求回暖，后续政府投入将有望恢复。根据智研咨询的数据，2021 年中国电子政务领域信息化建设市场规模约为3900 亿元，预计到2028 年时将增长至约5829 亿元。

AI 赋能智慧司法，行业发展有望进入新阶段：司法是AI 驱动的重要领域之一，目前AI 已被用于合同审核、合同分析与资料查找、以及进行法律研究，甚至起草合同、预测法律结果、量刑或保释建议等领域。举例来说，加拿大的Blue J Legal 是一家开发AI 法律预测引擎的公司，其构建机器学习模型在几分钟内就能找到以往的税务案件判例，并预测该未决案件的结果，据该公司称其AI 预测结果准确率高达90%以上。不难预见，大语言模型的应用将有望推动使用大量文本信息的司法行业进入新阶段，辅助审判、辅助量刑系统、支持系统等领域都可能成为国内AI 在司法领域应用的切入点，法官助手、律师助手等领域也有望诞生出新的行业需求，公司作为智慧司法行业的领先企业之一有望从行业发展中受益。

投资建议：受AI 领域发展影响，预计未来行业项目需求量和价值量都存在进一步提升空间。预计公司2023-2025 年分别实现营业收入5.99、7.50、9.06 亿元，实现归母净利润1.18、1.44、1.81 亿元，对应EPS 分别为3.42、4.18、5.25 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、电子政务领域投入不及预期、新技术应用不及预期。