钛合金增质减重 ，苹果手机首次应用钛合金中框，引领消费电子新潮流。2023年9月苹果发布的新机iPhone 15 Pro 系列应用钛合金中框，相对于传统铝合金、不锈钢材料，钛合金的核心优势在于比强度（强度/密度）更高，是6系铝合金的1.4 倍，304 不锈钢的3.1 倍，可在保持强度不下降的情况下，大幅降低手机重量，提升消费者使用体验。应用钛合金中框的iPhone 15 Pro 比iPhone14 Pro 质量减轻19 克，重量相比下降9%。

钛合金材料应用场景继续拓宽，更多消费电子品牌跟进。早在21 世纪初，苹果及其他消费电子品牌即尝试应用钛合金材料，但受限于高昂成本，并未大规模推广。最近几年，随着钛合金生产工艺进步和产品升级需要，钛合金被广泛应用于手表表壳，苹果、三星、华为均在高端手表系列应用钛合金制作表壳。

手机中框领域，随着苹果于2023 年9 月首发应用钛合金后，其他消费电子品牌有望在其高端产品系列跟进。小米在2023 年10 月份发布14 pro 钛金属特别版手机，市场反馈良好；三星预计在S24 系列应用钛金属中框；荣耀、oppo、vivo 已在其折叠屏手机的铰链上应用钛合金材料。

钛合金属于难加工材料，CNC加工刀具消耗量成倍增长。钛合金的材料特性包括导热系数小、化学活性高、冷硬现象严重、刀-屑接触长度短、弹性模量小等，其加工性能比不锈钢低35%-40%，比铝合金低更多，导致刀具磨损快、寿命低，即钛合金加工对刀具的消费量要明显高于不锈钢和铝合金。根据产业链调研，钛合金加工的刀具消费量约是不锈钢的2 倍，铝合金的5倍，钛合金手机中框的应用将使3C CNC 加工刀具消费明显增加。涂层整体硬质合金刀具是目前钛合金结构件加工的首选刀具，超硬刀具会被应用于高速精密加工工序。

钛合金渗透率提升背景下，硬质合金棒材需求提振。整硬刀具的初始原材料为钨精矿，国内开采实行配额制，供给稳定；直接原材料为硬质合金棒材，2022年国内30 家主要企业产量为1.35 万吨，最近5 年复合增速为4.0%。钛合金手机中框的渗透率提升，将直接带动整硬刀具的消费，进而提振硬质合金棒材的需求。国内棒材市场集中度较高，两大龙头中钨高新和厦门钨业市占率合计超过40%。

重点关注：华锐精密、鼎泰高科、沃尔德、欧科亿、中钨高新等。

风险提示：宏观经济波动风险、钛合金应用低于预期、行业竞争加剧风险。