公司发布2023年 年报，公司全年实现营收 4.66亿元（yoy+16.11%），归母净利润1.25 亿元（yoy +37.24%），扣非归母净利润1.12 亿元（yoy+31.38%），其中Q4 实现营收1.15 亿元（yoy+8.26%，qoq-15.76%），归母净利润0.35 亿元（yoy+55.72%，qoq+0.49%），扣非归母净利润0.32 亿元（yoy+54.11%，qoq+3.54%），公司积极推进消光剂等产品迭代升级，并逐步切入光伏、石化塑料、防锈颜料等领域，全年业绩保持亮眼增长。

产品结构升级以及原料价格回落带动纳米新材料业务保持亮眼增长。

（1）2023 年主要原料硅酸钠及浓硫酸价格同比回落，根据公司采购数据，2023 年下半年采购均价分别同比下降14%、31%至1721 元/吨、355元/吨；（2）公司积极推进消光剂、吸附剂等产品迭代升级，开口剂、防锈颜料等中高端产品的市场推广，带动公司纳米新材料产品附加值提升及产销量稳步提升，全年公司销售毛利率同比提升3.23pct 至41.10%，纳米新材料销量同比增长18%至2.23 万吨。

聚焦纳米新材料业务，双基地投产在即贡献增量。截至2023 年底，公司拥有纳米二氧化硅产能1.4 万吨，纳米氧化铝产能0.1 万吨，在建项目中安徽基地年产2 万吨超细二氧化硅系列产品项目预计将于2024 年5 月投产，湖南基地年新增2 万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品项目预计将于2024 年8 月投产，第二生产基地安徽凌玮的打造，将帮助公司就近配套华东地区客户，突破现有产能瓶颈，提升市场占有率。除安徽基地的建设以外，公司在冷水江三A 规划2000 吨纳米氧化铝及2.6 万吨电子材料专用二氧化硅，双基地合计规划纳米二氧化硅产能8 万吨，纳米氧化铝0.3 万吨，积极把握高端领域二氧化硅国产替代机遇。

调整盈利预测，维持“增持”评级：公司以消光剂及吸附剂为立足点，坚持中高端发展方向，不断优化产品结构，提升产品附加值，但考虑到新基地建设进度延期影响，我们调整盈利预期，预计公司2024-2026 年营业收入分别为5.38、6.92、8.07 亿元（原为6.89、8.73 亿元，新增2026年营业收入8.07 亿元），归母净利润分别为1.64、2.07、2.62 亿元（原为1.76、2.26 亿元，新增2026 年归母净利润2.62 亿元），对应PE 分别为16X、13X、10X，维持“增持”评级。

风险提示：项目建设不及预期；需求下滑风险