公司发布2023年 度半年报，公司上半年实现营收2.15 亿元，同比增长12.18%，归母净利润0.55 亿元，同比增长22.24%，扣非归母净利润0.48亿元，同比增长16.27%，其中Q2 实现营收1.16 亿元，同比增长12.34%，环比增长16.93%，归母净利润0.30 亿元，同比增长16.97%，环比增长17.99%，扣非归母净利润0.26 亿元，环比增长21.99%。公司聚焦纳米新材料业务，销量及单季度业绩实现稳步增长。

纯碱、浓硫酸等原材料价格下行带动纳米二氧化硅盈利水平提升。2023年上半年，公司纳米二氧化硅产品主要原材料纯碱（固体水玻璃原材料）及浓硫酸价格走弱，根据百川盈孚数据，上半年轻质纯碱均价和浓硫酸均价分别为2507 元/吨、168 元/吨，同比分别下降5%和78%，带动纳米二氧化硅产品盈利回升，上半年纳米新材料业务毛利率同比提升2.91pct至42.51%。

聚焦纳米新材料业务，双基地放量在即。截至2022 年底，公司现有纳米二氧化硅产能1.4 万吨，纳米氧化铝产能0.1 万吨。在建项目中安徽基地年产 2 万吨超细二氧化硅系列产品项目预计将于2023 年11 月投产，湖南基地年新增 2 万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品项目预计将于2024 年2 月投产，此外，公司于2023 年3 月公告拟投资10 亿元建设马鞍山项目二期新增2 万吨催化剂载体和2 万吨水性树脂产能，第二生产基地安徽凌玮的打造，将帮助公司就近配套华东地区客户，突破现有产能瓶颈，提升市场占有率。除安徽基地的建设以外，公司在冷水江三A 布局2000 吨纳米氧化铝及2.6 万吨电子材料专用二氧化硅，双基地合计规划纳米二氧化硅产能8 万吨，纳米氧化铝0.3 万吨，积极把握高端领域二氧化硅国产替代机遇。

维持盈利预测，维持“增持”评级：公司以消光剂及吸附剂为立足点，坚持中高端发展方向，不断优化产品结构，提升产品附加值。安徽基地产能投产后，公司在开口剂、防锈颜料等领域市场份额有望进一步提升。

我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为5.02、6.89、8.73 亿元，归母净利润分别为1.17、1.76、2.26 亿元，对于PE 分别为28X、18X、14X，维持“增持”评级。

风险提示：项目建设不及预期；需求下滑风险。