投资要点

本周五（11 月4 日）有一家创业板上市公司“矩阵股份”询价。

矩阵股份（301365）：公司主要从事空间设计与软装陈设业务，主要服务于住宅地产的售楼处、样板间等空间，涵盖办公、酒店、教育、康养、文化场馆等业态领域。公司2019-2021 年分别实现营业收入4.57 亿元/6.12 亿元/8.86 亿元，YOY 依次为57.54%/34.04%/44.78%,三年营业收入的年复合增速45.14%；实现归母净利润1.23 亿元/1.60 亿元/2.20 亿元，YOY 依次为189.17%/30.07%/37.20%，三年归母净利润的年复合增速53.14%。最新报告期，2022H1 公司实现营业收入3.86亿元，同比增长1.23%；实现归母净利润0.91 亿元，同比下降20.26%。根据初步预测，2022 年1-9 月公司预计实现净利润13,100.00 万元至15,700.00 万元，同比增幅-10.32%至7.48%。

投资亮点： 1、公司是具有业界影响力的中国设计品牌，与众多一线房地产开发商建立了长期稳定的战略合作关系，业务规模已处于业内第一梯队。公司空间设计业务与软装陈设业务以住宅领域的地产售楼处及样板间为主，并延伸至办公、酒店、教育、康养、文化场馆等非住宅领域。目前，公司具有代表性的设计作品包括，售楼处领域的上海金地公元2040 销售中心项目、样板间领域的乐清融信中能·海月清风样板间项目，以及非住宅领域的昆明阳光城山海美术馆项目等等。凭借上述设计，公司曾多次荣获德国红点设计大奖、德国iF 国际设计大奖、安德鲁马丁国际室内设计大奖等业内顶尖设计奖项，在业内树立了良好的口碑与品牌影响力；并陆续与华润置地、旭辉控股、金地集团、绿城中国、万科等诸多国内大型房地产开发商形成稳定的业务关系，合作年限均在5 年以上。根据业内权威杂志《Interior Design》发布的“全球百大设计巨头排行榜”，2019 年至2022 年间，公司在住宅领域的综合排名均位列前二；同时，2021 年业务规模已达8.86 亿元、处于业内第一梯队。2、公司拥有优秀的设计师团队，有望继续夯实公司的竞争优势。公司核心骨干在空间设计与软装陈设行业具有较强的影响力；三位联合创始人王冠先生、刘建辉先生、王兆宝先生同时入围“2019 年《透视》杂志Under 40青年杰出设计师”；其中王冠先生、王兆宝先生还入围2019 年安德鲁马丁国际室内设计大奖年鉴；刘建辉先生率领团队自2012 年来已八度入围安德马丁国际室内设计大奖，成为该奖项国内最年轻、获奖入围次数最多的设计师之一。同时，为优化人才结构与丰富设计风格，公司还从美国、日本、马来西亚、意大利、中国香港等多个国家及地区引进了一批具备专业设计实力与丰富项目经验的设计师，进一步提升公司整体的设计实力。

同行业上市公司对比：公司主要从事空间设计及软装陈设业务，目前国内A股暂无完全可比的同行业上市公司；根据业务的相似性，选取杰恩设计、尤安设计、霍普股份等主营业务为建筑设计或室内设计的企业为矩阵股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2021 年平均收入规模为5.59 亿元、可比PE-TTM 为40.24X、销售毛利率为44.72%；相较而言，公司的营收规模与盈利能力均处于同业的中高位区间；然而，考虑到可比公司与矩阵股份在主营业务上存在一定差异，我们倾向于认为可比性可能较为有限。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。