事件：公司发布2023 年年报，收入19.70 亿元，同比增加2.69%；归母净利润1.77 亿元，同比减少7.92%。

公司发布2024 年一季报，收入4.00 亿元，同比减少0.83%；归母净利润0.26 亿元，同比减少16.90%。

发布BioCV 模型及智慧零售解决方案。公司的BioCV LLM3.0 大模型项目研究，主要用于小模型的模拟及增强，在边缘计算侧赋能智慧零售场景。ZKDIGIMAX L3 是面向中小型零售商门店的一站式数字化营销解决方案，支持5 大核心服务，即MinervaIOT 物联网平台、机器视觉分析平台、大数据分析平台、AIGC 平台、广告制作分发平台。

传统业务保持平稳增长，更新迭代产品线。公司的熵基云物联网平台 MinervaIoT，为智慧办公场景、智慧出入口场景、智能居家场景提供免部署的SaaS 应用产品。面向系统集成客户可提供熵基百傲慧识可信身份认证平台，面向大型园区型企业客户可提供熵安云通智慧园区综合管理平台 V8800、万傲瑞达智能综合管理平台 V6600、万傲瑞达出入口综合管理平台V6000，面向中大型企业客户可提供熵基时间及安全精细化服务平台E-ZKEco Pro，面向海外客户可提供熵基云考勤门禁管理系统 BioTime8.0 等。

投资建议：公司传统业务保持平稳增长，智慧零售业务有望成为公司第二增长曲线。预计2024-2026 年公司的EPS 分别为1.22\1.58\2.06 元，维持 “买入”评级。

风险提示：智慧零售领域不及预期；海外发展不及预期；行业竞争加剧。