事件描述

公司公布2023 年半年报。2023H1 年实现营业收入2.43 亿元，同比增长9.54%，实现归母净利润0.75 亿元，同比增长49.77%，实现扣非归母净利润0.54 亿元，同比增长9.89%。

事件点评

工控连接器国产化代表性企业，积极拓展新应用场景及新客户。2023H1，工控连接器营收1.57 亿元，同比增长2.22%。工业控制连接器业务是公司当前主营业务板块，公司也在持续拓展新客户以及新应用领域，除实现单款产品成功导入多家客户项目进行批量销售外，公司还积极拓展新应用场景，现已有WAFER 系列连接器、WD 系列线对板连接器等工业机器人控制连接器量产。同时。针对自动化机器人所需的高精密度、高频率信号传输用连接器，公司也持续推进与客户的交流、合作，并已有部分规格的产品量产。

汽车连接器是近年来公司业绩增长的核心业务支撑，高频高速产品提升未来业绩确定性。2023H1，汽车连接器营收0.42 亿元，同比增长31.8%。上半年公司整车厂客户比亚迪、Tire 1 客户伊控动力、安波福等客户出货均实现同比正向增长。同时，公司积极把握新能源汽车智能驾驶的市场机遇，积极布局高频高速类产品：（1）板块高速连接器，已开发并实现了0.8mm 间距和0.635mm 间距连接器的量产，目前正在积极开发0.5mm 间距的，该类产品标准由公司主编，主要应用在激光雷达、毫米波雷达以及高端车型的音影娱乐方面，等待ADAS 大面积商用机遇的到来；（2）线束类高频高速连接器，由子公司东莞维康主导，已完成汽车智能座舱系统、自动驾驶系统等产品开发，重点布局产品系列有智能驾驶前段视觉感知、车身域控PCB 板端连接方案、车规放水等级超IP68 的type-C 连接器组件和高速以太网连接器组件等。

新能源连接器是公司重点发展业务和重要的战略发展方向，形成光储充三领域全方位覆盖的新能源布局。2023H1，新能源连接器营业入0.40 亿元，同比增长23.9%。上半年公司把握“内生+外延”资源高效整合，与重点客户进行联合开发，拓展家用、商用储能以及充电应用所需的连接器，提供光伏储能系统解决方案，形成光储充三领域的全方位覆盖，强化新能源连接器业务布局，赋能公司业务高速发展。

泰国投资建厂拓展公司全球业务布局。公司公告拟投资不超过1500 万美元在泰国投资建设生产基地。国内尚无以工业控制连接器为主营业务的上市公司，市场份额主要集中在国际大厂，国产替代空间可期。公司作为工业　　控制连接器国产化代表性企业，要积极把握工业控制连接器国产替代机遇。

泰国投资建厂即是公司全球布局的重要一环，有利于进一步完善产业布局，是顺利切入国际大厂供应链的重要保障。

投资建议

预计2023-2025 年，公司营业收入分别为6.14/8.32/11.24 亿元（原值7.19/10.29/14.10 亿元），同比27.8%/35.4%/35.1%；归母净利润分别为1.70/2.14/2.99 亿元（ 原值1.77/2.55/3.52 亿元）， 同比51.4%/25.9%/40.0% ， 对应EPS 为1.55/1.95/2.72 元（ 原值2.41/3.48/4.80 元）。以2023 年9 月5 日收盘价51.31 元计算，2023-2025年PE 分别为33.2X/26.4X/18.8X。维持“买入-A”评级。

风险提示

下游增长不及预期；客户导入不及预期；新产品研发不及预期；国际宏观经济政治形势波动风险。