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维峰电子(301328):深化“一体两翼”发展格局 2023H1业绩稳步增长

天风证券股份有限公司 2023-08-26

事件:公司2023 年8 月25 日发布了2023 年半年度报告。2023 年上半年,公司实现营业总收入2.43 亿元,同比增加9.54%;实现归属母公司股东的净利润0.75 亿元,同比增加49.77%;实现扣非后归属母公司股东的净利润0.54 亿元,同比增加9.89%。2023 年第二季度,实现营业总收入1.28 亿元,同比增加7.28%,环比增加12.12%;实现归属母公司股东的净利润0.27 亿元,同比增加1.49%,环比减少43.33%。

点评:公司已形成以工业控制连接器为主体,汽车及新能源连接器为两翼的发展格局。2023 上半年,公司归母净利润为0.75 亿元,同比大幅增长,随着下游市场规模的不断扩大,公司作为国内工业控制连接器龙头厂商,有望持续受益。

工业控制连接器:市场规模持续扩大,提前布局工业机器人的研发。2022年中国连接器市场规模约265 亿美元,是世界最大的连接器销售市场。随着中国制造2025、智能制造发展规划等政策的落地实施,我国工业自动化市场规模仍将进一步扩大。公司作为国内龙头厂商,积极拓展新应用场景,除了传统工业自动化设备等领域的应用,也提前布局工业机器人的研发。2022 年中国工业机器人市场规模达 609 亿元,全球占比 45%,为第一大市场。作为制造业转型升级的核心环节,工业机器人已然成为未来的发展趋势。公司现已有WAFER 系列连接器、WD 系列线对板连接器等工业机器人控制连接器量产。同时,针对自动化机器人所需的高精密度、高频率信号传输用连接器,公司也持续推进与客户的交流、合作,并已有部分规格的产品量产。公司业务有望在扩张的市场规模中持续增长。

汽车+新能源连接器“两翼”齐发力,为公司高速发展赋能。(1)汽车连接器目前是公司三大业务板块中毛利率最高的产品,也是近年来公司业绩增长的核心业务支撑。公司以三电系统的连接器为汽车连接器板块的主要产品,持续聚焦中低压信号细分领域。2023H1,公司汽车连接器实现营业收入0.42 亿元,同比增长 31.8%。(2)新能源连接器是公司重点发展业务和重要的战略发展方向。2023H1,公司新能源连接器实现营业收入0.40 亿元,同比增长 23.9%。公司把握“内生+外延”资源高效整合,拓展家用、商用储能以及充电应用所需的连接器,提供光伏储能系统解决方案,形成光储充三领域的全方位覆盖,强化新能源连接器业务布局,赋能公司业务高速发展。

持续高研发投入,技术创新成果的知识产权不断积累。2023H1,公司研发投入总额为0.33 亿元,同比增长23.67%,通过连续多年高强度的研发投入,公司已建立了完善的研发体系并掌握了连接器产品的多项核心技术,由公司主导牵头制定的2.00SIC 高性能串行连接器、1.27mm 间距微型计算机系统连接器、牛角系列锁扣式连接器三个产品系列技术团体标准已完成专家组审核。截至2023 年6 月30 日,公司已取得境内专利154项,涵盖工业控制、汽车、新能源连接器等领域。

投资建议:预计23-25 年公司归母净利润分别为1.80 亿元、2.71 亿元和3.80 亿元,维持“买入”评级。

风险提示:国际宏观经济政治形势波动风险;行业竞争加剧风险;技术创新不及预期;产能扩张不及预期。

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