事件描述

4月10日，维峰电子发布2022年年报，公司报告期内实现营业收入4.8亿元，同比增长17.56%，实现归母净利润1.1亿元，同比增糊 11.96%，营收、利润端均买现稳步增长。公司单四季度实现营业收入1.24亿元，同比增长18.17%，单四季度实现归母净利润0.3亿元，同比增长3234%，扣非阳母净利润0.28亿元。

事件评论

汽车、新能潮业务持续高增长，工控连接器收入稳定，分领城来看，公司工业领域实现营收3.1亿元，同比增长3.4%，汽车收入0.86亿元，同比增长46.58%，新能源领域收入为0.76亿元，同比增长75.48%。公司2022年研发投入0.59亿元，研发费用率为12.26%。

从毛利率角度来看，公司工业、汽车、新隧源连接器业务毛利率分别为42%、52%、40%，相较上年变化-2.54%、+0.91%、-3.59%。我们认为公司毛利率的下滞或一定程度受到了疫情的影响，如2022年上半年及年底的两波疫情都会给公司生产带来影响。

行业层面，连接器属于长坡厚雪行业，市场空间广调。根据Bishop&Assodates统计，2015年到2021年，全球连接器市场规模从520.5亿美元上升至780亿美元，2022年全球连报器市场规模端长超60亿美元，同比增速7.8%，预计2023年市场有望超过900亿美元，属于典型的长圾厚雪币场，2021年全球工控逐接器市场占比约13%，未来美国、德国等工业发达回蒙将继续加快推进工业自动化、智能化进程。此外发展中国家同样在承接全球产业再分工，将促进工业连接器市场需求增长。全球工业化设备市场规模在2023年将达至到3，066.7亿类元，国内2022年工业自动化市场规模为2.409亿元，国内市场持续扩容。

公司作为国内工控连接器龙头，未来将充分受签于工业领域的国产替代进程加快，此外公司积极拓版全球工控客户，具备全球竞争力，持续提升自身在工控连接器领域份额，未来有望实现长周期稳健增长。在汽车及新能源领域公司具备很好的技术积黑与卡位优势，积极拥抱行业决速发展机遇，短期内将成为公司成长重要动力，公司也在积极储备布品汽车高颈高速连接器。我们看好公司未来的成长，预计公司2023-2025年公司归母净利润分别为1.72、2.26、2.78亿元，雄持公司“买人”评级。

风险提示

1、工控连接器行业景气波动；

2、汽车销售不及预期。