核心观点：

固态电池，未来发展新方向。固态电池是使用固体电极材料和固体电解质材料、基本不含有任何液体的锂电池。理论上具备更高的能量密度、更好的热稳定性、更宽的工作温度区间等优点，固态电池是行业公认的动力电池未来发展方向。

固态电池产业化持续向前，未来空间可观。基于安全和能量密度上的优势，固态锂电池已成为未来锂电池发展的必经之路。未来，技术一旦突围成功，行业成长曲线料将获指数级增长，根据中商产业研究院预测，2030 年将增至251.1GWh，产业规模将增至200 亿元。

头部电池公司深耕多年，半固态/固态电池逐渐成熟。根据宁德24 年中报，公司在固态电池等前沿研发领域深耕多年，率先发布了可应用在航空领域的凝聚态电池；根据鹏辉能源官微，8 月28 日公司发布了第一代固态电池，将在25 年小规模生产，26 年全面推广，除此之外还有更多下游车企及电池厂加大固态布局，电池产业呈现加速发展态势。

设备公司布局已久，已有固态电池设备订单落地。固态电池由于其电解质的变化，导致其结构和制备工艺也随之改变，技术难点主要集中在电池极片、固态电解质膜、电池的致密化，国内设备公司先行先试，开出发较为成熟制程设备。曼恩斯特7 月26 日官微消息，公司持续研发并不断升级相关干法设备，推出400 型干法制膜复合一体机，不仅可以实现电极膜片成型，以及电极膜片与集流体复合的一体化功能，而且还适用于固态电解质膜片的制备。先导24 年中报提到，公司已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节，实现了从整线解决方案到各工段的关键设备覆盖，同时根据11 月13 日先导官微信息，为韩国头部电池企业客户定制的固态干法电极涂布设备已顺利发货至客户现场，获得客户高度认可。利元亨11 月12 日官微信息，公司成功中标国内头部企业的第一条硫化物固态电池整线项目，该项目覆盖了固态电池生产的前段、中段和后段设备。新技术的迭代衍生新的设备需求，龙头设备公司已走在行业前列。

投资建议：建议持续关注产业链需求及新技术变化，核心设备公司包括先导智能、联赢激光、赢合科技、杭可科技、曼恩斯特、海目星、利元亨，关注纳科诺尔等。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，固态电池技术研发不及预期，行业竞争加剧。