投资要点：

10 月汽车产销量续创历史同期新高，月度出口已3 个月突破40 万辆。

中汽协11 月10 日发布数据，2023 年10 月全国汽车产销分别完成289.1 万辆和285.3 万辆，环比分别+1.5%和-0.2%，同比分别+11.2%和+13.8%。其中，10 月汽车出口48.8 万辆，环比+9.8%，同比+44.2%，我国汽车出口连续3个月突破40 万辆，延续高增长态势。今年1-10 月，汽车累计产销分别完成2401.6 万辆和2396.7 万辆，同比分别+8.0%和+9.1%，生产增速较1-9 月+0.7pct，销售增速较1-9 月+0.9pct；汽车累计出口392.2 万辆，同比+59.7%，全年突破400 万辆、成为全球第一大汽车出口国已基本没有悬念。

十月以来，各地积极举办车展与促销活动，各大车企新车型持续发布，进一步激发消费者看车和购车的热情。我们预计随着国家经济稳增长的政策效应不断显现，地方购车补贴、促销活动等措施延续，以及年底翘尾效应，四季度产销将持续增长，汽车行业全年目标有望较好实现。

新能源汽车：产销继续保持较高速增长，新能源乘用车市场渗透率为35.5%，创历史新高。10 月新能源汽车产销分别完成98.9 万辆和95.6 万辆，同比分别+29.2%和+33.5%。其中，纯电动汽车产销分别完成65.6 万辆和64.6万辆，同比分别+12.4%和+18.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成33.2万辆和31.0 万辆，同比分别+83.4%和+80.2%；燃料电池汽车产销分别完成0.04 万辆和0.05 万辆，同比分别+48.2%和+56.4%。10 月新能源汽车市场渗透率达到33.5%；新能源乘用车市场渗透率为35.5%，较去年同期的30.3%提升5.2pct，创历史新高。

今年1-10 月，新能源汽车产销分别完成735.2 万辆和728.0 万辆，同比分别+33.9%和+37.8%，市场占有率提升至30.4%。新能源汽车销售继续保持较高速增长，中汽协预测2023 年新能源汽车销量为900 万辆，同比约+30.7%，按照目前的情况来看基本能够完成。

乘用车：产销同环比继续提升，自主品牌单月市场份额已近60%。10月乘用车产销分别完成251.3 万辆和248.8 万辆，环比分别+0.7%和+0.02%，同比分别+7.6%和+11.4%，产销同环比继续提升，发展态势良好。今年1-10月，乘用车产销分别完成2073.1 万辆和2066.4 万辆，同比分别+6.0%和+7.5%，略低于汽车行业整体。展望今年最后两个月，在车企新品不断推出及优惠促销等活动带动下，消费者购车热情有望持续增长，乘用车需求有望继续提升。

10 月，中国品牌乘用车销售148.5 万辆，同比+25.1%，占乘用车销售总量的59.7%，同比+6.6pct，自主品牌单月市场份额已逼近60%。今年1-10月，中国品牌乘用车销售1142.6 万辆，同比+22.2%，占乘用车销售总量的55.3%，较去年同期+6.6pct。中国自主品牌乘用车产销量增速远好于乘用车整体，主要系新能源车高速增长和出口市场的蓬勃发展。

商用车：产销同比呈两位数增长；重卡市场迎来“金九银十”。10 月，商用车产销分别完成37.8 万辆和36.5 万辆，环比分别+6.9%和-1.7%，同比分别+42.7%和+33.4%，同比增速较高主要因去年同期基数较低，客车和货车产销同比均呈两位数快速增长。今年1-10 月，商用车产销分别完成328.6 万辆和330.3 万辆，同比分别+22.1%和+19.8%，在去年低基数的情况下，产销实现了较高的增长水平。

据第一商用车网统计，10 月重卡销售约8 万辆，环比-7%，同比+66%，同比保持高增速主要因去年同期基数较低及今年海外出口较为强劲，同时由于燃气车的经济性优势较为明显，一定程度上带动了重卡行业整体销量的上涨。其中，一汽解放的天然气重卡销量保持“一骑绝尘”，在天然气重卡领域优势显著。10 月燃气车需求依然维持在较高水平，不过随着北方地区迎来供暖季，煤炭运输需求逐渐饱和，气价开始上涨，月底需求已有所“降温”，但是全年渗透率达到25%以上没有悬念。

今年1-10 月，重卡市场累计销售约78.7 万辆，同比+38%。主要车企中国重汽10 月重卡销量约为2.05 万辆，同比+64%，继续保持销量第一的宝座。

今年1-10 月中国重汽累计销售约21.2 万辆，同比+53%，市场占有率为26.9%，较去年同期+2.7pct，公司的重卡出口继续占据了行业出口总量的近半壁江山，将持续受益于出口市场的良好发展。

投资建议：展望今年最后两个月，随着经济稳增长的有利因素不断累积，地方购车补贴和促销活动等措施延续，及车企新品不断推出拉动消费者热情，汽车产销有望继续提升，行业全年目标有望较好实现。我们维持行业“领先大市-A”的投资评级，重点推荐与智能化和一体化压铸相关的零部件产业链企业卡倍亿、鑫宏业、银轮股份、德赛西威、多利科技，及受益于出口市场快速发展的重卡行业龙头企业中国重汽。

风险提示：原材料价格大幅波动的影响；汽车产销量增长不及预期。