需求：存储市场景 气度迎来改善。全球存储芯片市场规模随半导体行业景气度同步波动，且振幅较大。中国存储芯片市场与全球市场周期同步，并且增速高于全球市场。2023Q3 以来，三大原厂控产效益显现，下游备货动能回温，主流产品价格提振。2023Q4 全球DRAM 产业营收约为175亿美元，NAND Flash 销售额约为115 亿美元，均实现同环比双增长。

供给：海外厂商寡头垄断，国内厂商逐步突破。国外存储芯片厂商凭借先发优势和在终端市场的品牌优势，占据大部分市场份额。我国存储芯片行业起步较晚，本土存储芯片厂商处于投产初期，技术基础较为薄弱。

近年来，国内厂商奋力追赶，在部分领域实现突破，逐步缩小与国外原厂的差距。2022 年全球SSD 模组厂自有品牌渠道市场中，出货量前三为金士顿、威刚、金泰克，市占率合计46%。2020 全球eMMC 市场前五大厂商均为海外厂商，合计占比为96%。我国存储模组市场空间较大，国产存储模组厂商持续推进自主可控进程，未来成长空间广阔。

存储模组：低价库存受益于存储价格反转，国产自主可控赋能成长。江波龙：获得力成苏州先进的封装测试产能，完整布局封装测试，同时有望受益于国内信创产业成长红利。佰维存储：构筑研发封测一体化的经营模式，积极布局芯片IC 设计、先进封测、芯片测试设备研发等技术领域。德明利：自研主控提升竞争力，拥有多年的供应链经营以及产业链管理经验，自主可控需求下，较强的管理能力成为做大做强的重要基石。

利基存储：背靠国内广阔市场，景气度有望迎来改善。北京君正：面向汽车、工业等行业市场，存储芯片产品线能够提供丰富的品类，具有高品质、高可靠性的特点。东芯股份：拥有较强的自主研发能力与核心技术，海外大厂淡出SLC NAND，东芯SLC NAND Flash 业务有望持续贡献营收增长。

内存接口芯片：DDR5 渗透率快速提升，多品类开拓成长。澜起科技：

全球内存接口芯片龙头，公司是全球可提供DDR5 内存接口及模组配套芯片全套解决方案的两家龙头厂商之一，充分受益于DDR5 产品升级&AI 算力需求提升。聚辰股份：SPD 产品的下游产品已覆盖行业主要内存模组厂商，与澜起占据该领域的先发优势，具备领先地位，有望受益于DDR5 渗透率的快速提升。

风险提示：行业竞争加剧、新产品研发进度、盈利预测与估值不及预期