本报告导读：

2023 年10 月新能源乘用车批发和零售销量同环比双增长，渗透率持续提升。汽车行业进入Q4 旺季，自主品牌和新势力持续发力，新能源乘用车销量增长有望提速。

摘要：

维持行业增持评级，终端销量有望加速增长，高景气度持续体现。乘用车已进入销售旺季，随着基数回归正常，接下来新能源乘用车销量同比有望加速增长。乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、瑞鹄模具、常青股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、银轮股份、精锻科技、拓普集团、多利科技等；智能化主线，推荐标的伯特利、保隆科技、星宇股份、上声电子、科博达、华依科技、德赛西威、华阳集团、华域汽车等。

10 月批发88.3 万辆同环比增长，新能源出口延续强劲势头。10 月新能源乘用车批发销量88.3 万辆，同比+30%，环比+6%，1-10 月累计批发680 万辆，累计同比+36%。10 月零售76.7 万辆，同比+38%，环比+3%，1-10 月累计零售595.4 万辆，累计同比+34%。10 月新能源乘用车出口11.2 万辆，同比+8%，环比+23%，占乘用车出口28.6%，环比+3.2pct，其中纯电动占新能源出口90%。汽车行业进入Q4 销售旺季，新能源乘用车的批发和零售销量均实现同环比双增。

在批发、零售口径下，新能源渗透率同环比均有提升。批发口径下，10 月新能源渗透率36.2%，同比+5.3pct，环比+2.3pct，1-10 月累计渗透率33.5%，累计同比+7pct。其中自主品牌新能源渗透率51%，环比+1pct，豪华车新能源渗透率33.6%，环比+2.5pct，主流合资品牌渗透率6.4%，环比+0.6pct。10 月零售渗透率37.8%，同比+7.6pct，环比+0.9pct，1-10 月累计渗透率34.5%，累计同比+8.0pct。

10 月插混占新能源提升至34%，17 家企业单月新能源销量超万辆。

按动力类型拆分，10 月纯电销量58.5 万辆，同比+14%，环比+4%，插混销量29.8 万辆，同比+78%，环比+10%。10 月插混占新能源整体33.7%，同比+9.1pct，环比+1.3pct，1-10 月插混占新能源整体30.7%，同比+8.1pct。在纯电动车型销量中，A00 占比18%，同比-7pct，A0级占比34%，同比+13pct，A 级占比17%，B 级占比28%。10 月批发销量万台以上的品牌共有17 家，环比持平，同比+2 家，销量由高到低依次是比亚迪、特斯拉中国、吉利汽车、长安汽车、上通五菱、广汽埃安、理想汽车、长城汽车、小鹏汽车、上汽乘用车、零跑汽车、蔚来汽车、上汽大众、赛力斯、哪吒汽车、奇瑞汽车、上汽通用。

风险提示：价格战进一步升级的风险，终端需求低于预期的风险。