欢迎来到调研放大镜，今天为大家带来的是聚胶股份，这家公司是做什么的，我们通过主营构成分析可以清楚的看到：公司是一家以全球卫材热熔胶等稀土业务为主要业务的上市公司。
来源：九方智投旗舰版
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看完了主营，我们来看看最近公司被机构的调研情况，根据公司公告可以看到在一季度以来持续被机构关注调研5次，机构们究竟关注点在哪里？
问1：卫材热熔胶的市场规模？国内外市场份额如何？
答：国内及海外发达地区卫生用品行业相对成熟，为卫材热熔胶市场奠定了相对成熟稳定的市场基础；新兴市场人口规模大但渗透率仍然很低，这些国家有着庞大但尚未充分开发的消费者群体，呈现出巨大的增长潜力；除了日本、北美、西欧的成人失禁用品渗透率相对较高之外，全球其他区域目前渗透率尚较低，随着老龄化的到来，成人失禁用品的市场未来面临巨大的增长机会；随着产品持续升级换代、消费者日更换频率增加、婴儿纸尿裤消费周期正向婴童阶段延伸，用胶量也会相应增加。
卫材热熔胶在医疗行业的市场规模可能相对较小，但其在医用敷料、医用胶带等产品中的应用是不可忽视的，随着医疗保健行业的发展，卫材热熔胶在医用卫生品市场需求可能会持续增加；此外，随着人们对宠物需求的增加以及对宠物生活质量要求的提高，宠物卫生用品市场规模仍有望继续增长，为卫材热熔胶提供更多的市场机会。因此，卫材热熔胶的下游市场广阔且持续向好。
目前，公司在国内市场份额较高，但在海外市场份额仍很小，未来增长空间巨大。
评：卫材热熔胶质量不可忽视，纸尿裤和卫生巾是公司产品目前用量最大的领域。卫材热熔胶作为无纺布涂层贴合工艺的核心材料，承担着结构粘接的重任，在卫生用品中起着至关重要的作用，直接影响着用户的使用体验。卫材热熔胶质量问题一般在卫生用品制成后一段时间才会显现，如失粘、老化、渗油等，一旦热熔胶出现问题，制成的整批次卫生用品就会报废，给客户造成极大的损失，还会进一步损害客户的市场声誉。因此，下游客户，尤其是知名客户对卫材热熔胶的产品质量极为重视。
问2：波兰工厂产销量的情况？
答：波兰工厂已于2022年10月竣工投产，经过1年多的运营已于2023年度实现盈利。目前，波兰工厂虽尚未达到满产状态，
但按公司计划稳步推进中，进展都在公司计划内。
评：公司增长潜力主要在海外市场，海外市场的拓展提振公司业绩。
波兰工厂持续开拓欧洲市场，提高产能利用率。首个欧洲生产基地波兰工厂已于2022年10月开始试生产，因产量尚未达到设计规模而导致综合单位运营成本较高，但市场开拓与生产运营等各项工作都在按计划推进中。公司循序渐进地开展客户认证工作，按订单有序的安排生产、发货，目前已在供应欧洲、北美以及中东地区的客户；同时，持续不断地对生产线、工厂管理进行优化调整，不断提升生产运营效率，目前，波兰工厂已经实现盈利。
问3：原材料价格波动对公司的影响？受石油影响大吗？
答：公司主要原材料为石油树脂、高聚物、矿物油等，原材料成本占主营业务成本的比重较大，原材料价格波动对公司影响较大。公司主要原材料价格受供求关系及原油价格波动的双重影响，呈现不同程度的波动，但其与石油价格波动挂钩不大，原材料价格主要取决于市场供需关系，因国内原材料产能占全球产能比重较大，目前，国内原材料市场仍供大于求。
评：公司持续导入国产原材料，建立低价高效供应链体系，不断进行配方调整和优化，将国产原材料导入公司配方体系，降低成本；目前除极少数有特殊性能要求的原材料需进口外，大部分原材料均为国产。2019年重庆百亚向汉高、富乐、波士胶的采购价格分别为20.97、26.61、17.73元/kg，而同期公司产品销售价格为14.73元/kg，低成本优势使得公司产品更有性价比。此外，公司同种性能的产品有替代配方可供选择，在个别原材料价格处于高位时，可在生产过程中进行配方调整，采用性价比较高的配方来提高盈利能力。
关于研报和调研纪要的亮点，我们已经都看完了，我们最后来总结梳理一下，这家通过调研维度指数来看看公司的核心亮点和逻辑：
1.卫材热熔胶龙头，市场规模稳定增长，成人失禁用品潜力巨大。
2.海外市场，立足波兰，覆盖欧洲、中东以及美洲，充分发挥品牌以及竞争优势。
3.成本优势，原材料价格回落，盈利能力实现修复。主要原料的价格下降，助力公司盈利修复。
最后通过分析我们给公司打出如下的调研维度指数：
公司知名度：★★★
行业景气度：★★★★★
题材热度：★★★★
参考资料：
20240507-山西证券-聚胶股份-301283-卫材热熔胶全球破局者，海外扩张稳步推进
我们经常会看到某家上市公司公告接受诸多机构调研，大家有没有想过机构为什么要调研？主要有以下三个核心逻辑：
1.了解公司管理层
一个公司和管理层如何，将直接影响公司未来的发展状况，如果管理层不够优秀，那么你长期持有它，显然就是埋下了一个随时会引爆的地雷，只有足够优秀的管理层才能让你长时间的持有公司的股票，了解管理层的直接方法就是去公司与管理层沟通，见过董事长董秘，一起聊过天，自然就对管理层有一个直观的认识。
2.近距离观察公司
只有去了公司或者做了线上调研，投资者才清楚公司的具体动作和运营情况，了解到公司对行业未来的看法，对竞争对手的优点与缺点的分析，这些都只有通过调研来了解，单纯从K线是很难深刻理解的。
3.近期热点跟踪
机构往往调研的是近期的市场热点，比如某些科技公司的颠覆性新技术、又比如业绩的拐点，这些往往是市场最活跃的热钱追捧的方向，往往会更具备爆发力。
从K线图走出来，把股票从一纸图表变得贴近现实，重新回到现实中来，这投资股票最核心的出发点，机构调研提出的问题往往是尖锐的，重要的，一针见血的，调研就是从现实出发，一切从现实的角度来考虑问题，来研究公司，公司是现实的，股票就是现实的。
所以我们的栏目就是要从公司知名度、行业景气度、题材热度这三个维度出发，有些是从行业景气度业绩角度，有些是从市场热点中帮大家挖掘出一些短期或者中期比较有潜力的上市公司。
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