华大九天2024H1 营收4.44 亿元，同增9.62%，归母净利润3787.13 万元，同降54.81%，扣非净利润-5124.66 万元，同降441.88%。稀释每股收益0.0698 元每股，同降54.79%。

持续重视研发，研发人员薪酬及激励仍在提升。2024 年上半年公司EDA 领域研发投入金额为34,924.05 万元，主要用于集成电路设计及制造领域的EDA 工具研发。截至6 月，研发人员803 人，占比75%，核心技术人员稳定。2024H1 职工薪酬占营业成本比重52.96%，同增908.51%，主要系人员投入提升及股份支付费用。人员薪酬及激励支出导致短期业绩承压，但行业处于推动国产化替代关键时期，对研发及人才的投入势在必行。同时，头部国产厂商随产品性能及丰富度提升，市场份额的拓展也会加速。

核心产品矩阵不断丰富，生态加快完善。2024H1，华大九天基于统一数据库开发了全定制设计平台生态系统PyAether，运用人工智能（AI）、数据挖掘、数据分析等技术，大幅提升设计效率。版图寄生参数分析工具ADA（Analog Debug and Analysis）于24 年上半年推出，改变调试流程，指导设计师快速定位问题，节省了大量后仿真时间，在保证正确性的前提下实现设计快速收敛。2024 年6 月，第61 届设计自动化大会（DAC）上，华大九天发布及展示多款核心产品，包括Empyrean Liberal系列工具，用于Standard Cell、IO、Memory、IP 的特征化提取；高性能射频仿真分析工具Empyrean ALPS RF；业界首款GPU 加速的SPICE 模拟器EmpyreanALPS-GT，将运行时间从20 天（使用传统CPU 模拟器）缩短至仅仅2 小时。高性能模型提取解决方案Empyrean XModel，提供CMOS、分立器件和第三代半导体的器件建模，及IBIS 模型生成和验证解决方案EmpyreanDemeter。

瑞萨导入验证产品力，持续获得国际高级别认证。华大九天已有600 余家国内外客户。全球排名前列的半导体解决方案供应商瑞萨电子已导入华大九天的Empyrean Skipper 工具作为其版图管理方案。Empyrean Skipper能够高速读入超大规模芯片数据，数十GB 的数据此前需要数十分钟甚至数小时完成读入，华大九天工具可在十分钟内读入，节约工程师时间。

2024H1，电路仿真工具ALPS 继获得8nm 及5nm 认证后，又获得4nm 认证。六大产品均获得了ISO 26262 TCL3 和IEC 61508 T2 国际标准认证证书，具备对汽车安全完整性标准最高ASIL D 级别芯片设计的支撑能力，已形成包含车规模拟、数字、平板显示EDA 工具等在内的较为完善的汽车电子国产EDA 解决方案。2024H1，存储电路快速仿真工具ALPS-FS 通过优化算法使得整体仿真时间缩短40%，提高功耗仿真精度。先进封装自动布线工具Storm 开发了铜皮排气孔处理、手动跨层布线支持覆盖等功能。

加大IP 开发，客户适配及粘性不断增强。IP 是芯片设计行业上游供应链中技术含量最高的关键环节，成为集成电路行业的关键要素和核心竞争力。

华大九天大力投入基础IP 开发，可提供标准单元库、输入输出接口库(IO)、编译器存储器等基础IP 设计服务。目前已经完成数十套基础IP 的设计及验证。

盈利预测及投资建议：预计2024~2026 年公司总营收分别为12.67/16.32/20.64 亿元，对应增速25.35%/28.83%/26.48%；归母净利润1.08/2.21/3.92 亿元，同比增长-46.23%/104.32%/77.84%。对应EPS 为0.20/0.41/0.72 元。给予“推荐”评级。

风险提示：产品升级不及预期风险、核心技术人员流失或不足风险、产业政策变化风险、国际贸易摩擦风险。