国内领先的软件与信息技术服务商，维持“买入”评级考虑并购带来的成本增加，我们下调公司2024-2026 年归母净利润预测为3.72、6.24、7.78 亿元（原预测为6.54、8.17、10.03 亿元），EPS 分别为0.39、0.65、0.82 元/股，当前股价对应PE 分别163.2、97.3、78.1 倍。考虑公司围绕华为生态在信创领域的前瞻布局，维持“买入”评级。

Q3 业绩表现亮眼，降本增效效果落地

公司前三季度实现营业收入222.08 亿元，同比增长73.07%；实现归母净利润7594.43 万元，同比下滑78.44%；实现扣非归母净利润-371.92 万元，同比下滑101.44%，主要系年初并购软通计算和智通国际，公司间业务融合、组织拉通等成本增加，并购贷款利息支出增加，增值税加计抵减政策到期等综合影响所致。

Q3 单季度公司实现营业收入96.82 亿元，同比增长127.75%；实现归母净利润2.30 亿元，同比53.82%；实现扣非归母净利润2.07 亿元，同比增长78.99%，主要由于公司坚持效益为先、创新驱动、营销驱动、降本增效等效果落地。

HarmonyOS NEXT 5.0 正式发布，公司围绕鸿蒙积极布局10 月 22 日，华为在深圳举办了“原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会”，正式发布了中国首个实现全栈自研的移动操作系统——华为原生鸿蒙操作系统HarmonyOS NEXT 5.0 版本。原生鸿蒙操作系统的发布不仅彰显了华为在操作系统领域的卓越创新实力，也为开源鸿蒙的进一步商用化提供了新方向。作为软通动力开源战略先锋军、OpenHarmony 项目的A 类捐赠人及华为 OpenHarmony生态使能合作伙伴，鸿湖万联积极推动开源鸿蒙生态发展，发布天鸿操作系统SwanLinkOS 5，并首批实现与HarmonyOS NEXT 互联互通，并推出信创AI PC、开源鸿蒙AI PC/智能交互平板等智能产品。

风险提示：人力成本上升；宏观经济下行；并购标的整合效果不及预期。