业绩表现

公司于20241025 发布2024 年三季报

1、【整体业绩】

（1）24Q1-Q3 营收222.08 亿（+73.07%），归母净利润0.76 亿（-78.44%），扣非归母净利润-0.04 亿。

（2）24Q3 单季营收96.82 亿（+127.75%），归母净利润2.30 亿（+53.82%），扣非归母净利润2.07 亿（+78.99%）。

2、【毛利率、现金流】

（1）24Q1-Q3 毛利率12.28%，同比下降6.92pct；24Q3 单季毛利率11.92%，同比下降8.17pct。

（2）24Q1-Q3 经营活动现金流净额-7.70 亿；24Q3 单季经营活动现金流净额-3.99 亿。

3、【费用率】

（1）24Q1-Q3 销售/管理/研发费用率3.40 %/ 5.06 %/ 3.05 %，销售费用率同比增加0.08 pct，管理费用率同比减少2.85pct，研发费用率同比减少2.74pct。

（2）24Q3 单季销售/管理/研发费用率2.87 %/ 3.73 %/ 2.28 %，销售费用率同比减少0.84pct，管理费用率同比减少4.12pct，研发费用率同比减少3.27pct。

注：括号内均为同比增速

业绩点评

营收大幅增长，前三季度已然实现扭亏为盈

2024 年前三季度营业收入222.08 亿元，同比增长73.07%；公司季度归属于上市公司股东的净利润快速提升，第二季度和第三季度环比分别增长144.38%和86.99%，第三季度同比增长53.82%。伴随公司费用管控得当，以及与同方计算机的业务的有效整合，可见目前公司业绩环比持续向好，且公司整体已然实现扭亏为盈。全年业绩有望延续该趋势。

盈利预测与估值

我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为295.31/323.52/357.69 亿元，同比增速分别为67.97%/9.56%/10.56%; 对应归母净利润分别为 7.15/8.09/9.53 亿元，同比增速分别为19.67%/13.15%/17.77%，对应 EPS 为0.75/0.85/1.00 元，对应24年PE 为84.92 倍。维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动的风险，技术创新风险，客户集中风险