本报告导读：

中国网络空间安全协会发文指出英特尔产品存在网络安全风险，地方政府化债措施即将落地，有望提振信创推行速度，党政信创服务器及鸿蒙 PC有望超预期发展。

投资要点：

投资建议：信创产业不断深化，党政信创服务器及鸿蒙 PC 有望超预期发展，推荐标的金山办公、拓维信息、软通动力、中国软件国际、浪潮信息、星环科技、紫光股份，受益标的海量数据、太极股份、中孚信息、海光信息、中科曙光、中国长城、龙芯中科。

中国网络空间安全协会指出英特尔产品存在网络安全风险，或对政企客户采购意愿产生影响。2024 年10 月16 日，中国网络空间安全协会发文指出英特尔产品漏洞频发、故障率高，应系统排查其网络安全风险。文章提到，英特尔CPU 安全漏洞频发，攻击者通过Downfall、Reptar 等漏洞可以获取用户的账户、密码等敏感信息；部分型号英特尔CPU 因设计问题导致稳定性差，运行大型程序频繁崩溃；设计IPMI（智能平台管理接口）技术规范，通过BMC（基板管理控制器）模块可远程启动计算机、重装操作系统和挂载ISO 镜像等功能，假借远程管理之名，行监控用户之实；暗设自主运行子系统ME 后门，可绕过用户防火墙，自主访问存储器，发送和接收网络数据包，危害网络及信息安全；且配合美国政府制裁中国半导体产业，打压中国供应链，因而建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查。

地方政府化债措施落地后有望提振政府信创推行速度。过往地方政府较高的债务水平制约了政府在IT 层面的建设意愿和支出力度，随着财政部后续将落地一系列支持地方化解债务风险的举措，将有利于地方政府腾出更多精力和财力空间投入到自主可控建设过程之中，扭转财政支出预期，提振政府信创推行速度。

政府信创服务器需求及鸿蒙PC 有望实现超预期发展。随着信创产业的深入发展，政府客户将逐渐推动电子政务系统的安全可控建设，对信创服务器及相关软件的需求有望实现更快增长，如桑植县大数据中心在2024 年4 季度计划投入5000 万元，集采4500 台信创电脑终端、112 台信创服务器、10 套数据库及5 个应用系统适配服务，对信创服务器侧的投入相较此前提升明显。同时随着纯血鸿蒙商用进程的加速，其软件应用生态正在快速发展，预计未来PC 版鸿蒙系统的正式发布将带动相关合作伙伴实现超预期发展。

风险提示：核心零部件供应紧张的风险，客户IT 预算不足的风险。