本报告导读:
计算机行业三重底部已现,企业利润率企稳回升预期增强,信创与新质生产力政策与需求双驱动,AI 与云计算等技术将持续推动中长期增长。
投资要点:
投资建议:看 好信创、新质生产力、AI三大方向。信创方面:推荐标的金山办公、软通动力、拓维信息、中国软件国际、星环科技,受益标的海量数据、达梦数据、太极股份、中国软件、诚迈科技、麒麟信安、润和软件。车路云和低空经济方面:推荐标的:通行宝、千方科技、莱斯信息、数字政通,受益标的:金溢科技、万集科技、深城交。人工智能方面:推荐标的科大讯飞、虹软科技、万兴科技、福昕软件、紫光股份、浪潮信息,受益标的:昆仑万维、润达医疗。
基本面、估值、持仓三重底已现,凸显配置性价比。基本面角度,收入端景气度仍然低迷,大企业相较于小企业有更好的韧性,行业利润率已经位于盈亏平衡线附近,未来基本没有进一步下降的空间。
预计未来景气度反转后,利润将迎来更大的弹性。从估值角度来看,三种估值方法都说明行业估值水平位于近五年来不到5%分位。从基金持仓角度来看,基金配置比例已下降至2.62%,低配1.29%,同样位于近五年来5%分位以下。基本面、估值、持仓三重底部已现,凸显配置性价比。
信创与政策与需求双驱动。支持性政策不断出台,为信创常态化采购提供有力保障,同时信息化创新领域逐步进入订单落地期,相关政策的持续发布为行业注入强劲动力;“微软蓝屏故障”、“黎巴嫩通信设备爆炸”等海外突发事件凸显IT 产业链自主可控的重要性,有望加速客户信创替代;此外华为计算生态不断迭代,成为市场核心参与者之一。信创及华为计算产业有望迎来快速发展期。
新质生产力、AI 与云计算等技术将持续推动中长期增长。车路云、低空经济等新兴生产力技术领域也获得政策大力支持,低空经济资本市场短期关注度下降,但产业端各地热情仍然较高,国内外技术进步加快落地速度,推动行业快速发展。人工智能、大数据、云计算等核心技术的突破和应用加速落地,推动行业进入长期增长轨道,随着技术逐步成熟,行业发展空间广阔,中长期增长趋势明确。
风险提示:宏观经济波动风险,技术迭代不及预期的风险,中美博弈加剧的风险