投资要点:
公告:公司发布2024 年半年报。根据半年报,公司实现收入125.3 亿元,yoy+46.0%,实现归母净利润-1.5 亿元,同比盈转亏。24Q2 单季度实现收入70.8 亿元,yoy+61.7%,归母净利润1.2 亿元,yoy-13.3%。业绩符合预期。
收入增长主要驱动力为并购资产同方计算机、智通国际。2024 年2 月公司完成并购,带动整体收入增长。公司2024 上半年亏损主要系一次性事项所致。根据公司公告,上半年公司针对并购资产整合进行一定投入,且计提资产减值损失、信用减值损失8300 万元。
24Q2 单季度收入利润环比高增!根据半年报,24Q2 公司收入环比增长30%,利润环比增长144%。
分产品看两大重点业务均向好。首先,软件及数字技术服务业务韧性凸显。根据半年报,2024 年上半年公司软件及数字技术服务实现收入85.1 亿元,yoy-0.77%。毛利率为15.3%,在当前企业收紧IT 预算开支的大背景下,公司业务彰显出十足的韧性。
其次,同方整体收入31.8 亿元,符合预期。同方计算机(服务器)方面,2024 年上半年实现收入15.2 亿元,且公司积极拓展海光、飞腾等业务,H2 有望继续加速;智通国际(同方PC)方面,2024 年上半年实现收入16.6 亿元。
分行业看,华为及互联网客户收入正增长,金融收入承压。根据半年报,2024 年上半年公司通讯设备客户(主要为华为)收入为39.1 亿元,yoy+10.8%,高科技与制造行业收入40.9 亿元,yoy+268.7%;互联网客户收入19.5 亿元,yoy+20.4%,金融客户收入17.3 亿元,yoy-13.0%。
毛利率环比回升。根据半年报,公司整体毛利率12.6%,高于24Q1 水平。其中软件及外包业务毛利率15.3%;计算产品及数字基础设施业务毛利率6.4%。我们预计后续规模效应与协同效应显现,两块业务毛利率有望进一步回升。
维持盈利预测及“买入”评级。我们维持盈利预测,预计软通动力2024-2026 年收入分别为289.6、336.2、385.4 亿元 ,归母净利润分别为6.99、9.24、10.84 亿元 ,维持“买入”评级。
风险提示:企业IT 预算开支收紧;产品迭代进度不及预期。