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软通动力(301236):Q2业绩环比高增 “华为合作+机械革命”成长可期

国海证券股份有限公司 08-31 00:00

事件:

2024 年8 月29 日,公司发布2024 年半年报。2024 年公司实现营收125.26 亿元,同比+45.98%;归母净利润-1.54 亿元,同比转亏;扣非后归母净利润-2.10 亿元,同比转亏。

2024Q2,公司实现营收70.76 亿元,同比+61.66%;归母净利润1.23亿元,同比-13.25%;扣非后归母净利润0.74 亿元,同比-30.90%。

投资要点:

与华为的合作广度和深度进一步提升,鸿蒙业务加速推进2024H1,公司与国内某大型ICT 领导企业及其主要生态公司的合作广度和深度进一步提升,深入参与云计算、鲲鹏、昇腾、鸿蒙、盘古、欧拉、高斯、数字能源、ERP 等生态领域的构建。公司是OpenHarmony项目群A 类捐赠人、openEuler 社区首家OECA 评定合作伙伴、昇思开源社区理事会首批成员单位。

公司专注于OpenHarmony 操作系统研发和服务,研发自有品牌鸿鹄操作系统SwanLink OS。2024H1,公司作为OpenHarmony 设备统一互联技术标准筹备组首批项目共建单位,首批实现与HarmonyOS 互联互通,助力鸿蒙生态统一互联;公司是华为首批矿鸿OSV 伙伴,深化布局20+矿鸿创新场景;与雄安联通达成战略合作打造“城安鸿”园区标杆项目;成功中标南方电网数据采集装置研究开发项目。

并购同方计算机、同方国际,完善计算产业链①软通计算(同方计算机):作为鲲鹏、昇腾整机合作伙伴,推出基于鲲鹏920 处理器的新一代通用服务器机型、昇腾AI 服务器机型、基于昇腾算力卡的AI 工作站产品;PC 终端业务,上市基于海光C86-3G、龙芯3A6000、兆芯7000、飞腾D3000 等处理器的多款终端新产品。

2024H1 计算产品标志性项目累计中标近30 个,稳居业内第一梯队。

②智通国际:2024 年H1,公司推出机械革命翼龙系列、耀世系列、极光X、无界X 系列等多款畅销产品,并率先发布AIPC,可提供NVIDIARTX40 系列AI 显卡超强算力。凭借在中国市场的增长势能,智通国际成为NVIDIA 全球核心伙伴、GEFORCE 产品全球第四大客户,是中国大陆仅有的两家授权ODM 之一。据GFK 统计,“机械革命”品牌在2023 年跻身中国区游戏笔记本市场销量第三。

华为2024H1 净利润创新高,生态业务繁荣发展华为披露2024 年上半年经营业绩:实现营收4175 亿元人民币,同比增长34.3%,净利润为551 亿元,同比增长18.2%,净利润率13.2%,历史上净利润首次突破500 亿元,比去年同期的466 亿元更高。华为核心业务发展迅速,根据Canalys、观察者网数据数据:

①手机:2024H1 华为手机在中国市场出货量为2220 万台,同比+55.2%,市占率16.1%,其中Q2 出货1060 万台,同比+41%,增速为Top5 厂商中最快。2024H1,华为手机在600 美元以上市场份额为28.3%(去年同期16.3%),出货量同比+84.4%。在折叠屏市场上,华为份额为55.9%,出货量同比+115.1%。

② 鸿蒙生态: 2024H1 , 搭载鸿蒙操作系统的手机出货量同比+66.7%,市场份额提升至17.2%,行业排名第二,仅次于安卓。

③平板和PC:华为平板电脑出货市场份额从2023 年23%升至2024H1 的28%,位居中国平板市场榜首。自2023 年以来华为在中国市场的PC 出货量恢复增长,2024H1 市场份额增长至12%。

④汽车业务:华为车BU 在2024H1 首次实现盈利,鸿蒙智行销量达19.4 万辆,占市场销量2%。其中,AITO 品牌销量达18.1 万辆,同比+679.5%。问界M9 销量达5.9 万辆,问界M7 销量超11 万辆。此外,采用Hi 模式的阿维塔销量达1.8 万辆,同比+78.4%。

盈利预测和投资评级:公司是国内领先的软件与信息技术服务商,考虑同方计算机以及同方国际并表收入,预计2024-2026 年营业收入300.78/339.30/381.91 亿元,归母净利润分别为6.36/9.79/12.86 亿元,EPS 分别为0.67/1.03/1.35 元/ 股, 对应2024-2026 年PE 分别为46/30/23X,维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、中美博弈加剧、物联网行业发展不及预期、国产替代不及预期、收购落地不及预期。

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