业绩表现
公司于20240829 发布2024 年中报
【整体业绩】
(1)24H1 营收125.26 亿(+45.98%),归母净利润-1.54 亿(-176.17%),扣非归母净利润-2.10 亿(-247.04%)。
(2)24Q2 营收70.76 亿(+61.66%),归母净利润1.23 亿(-13.25%),扣非归母净利润0.74 亿(-30.90%)。
【分业务看】
24H1 软件与数字技术服务收入85.13 亿(-0.77%)、计算产品与数字基础设施服务收入39.10 亿。
【毛利率、现金流】
24H1 毛利率12.56%(同比减少6.20pct)、24Q2 毛利率14.00%(同比减少5.25pct);
24H1 经营活动现金流净额-3.71 亿(+57.89%)、24Q2 经营活动现金流净额10.12亿(+1084.53%)。
【费用率】
24H1 销售/管理/研发费用率3.82%/6.08%/3.65%,销售费用率同比增加0.70pct,管理费用率同比减少1.86pct,研发费用率同比减少2.25pct。
24Q2 销售/管理/研发费用率3.64%/5.61%/2.97%,销售费用率同比增加0.37pct,管理费用率同比减少1.99pct,研发费用率同比减少2.58pct。
注:括号内均为同比增速
业绩点评
营收大幅增长,归母净利润环比扭亏为盈
公司24H1 营收同比增速达45.98%,Q2 营收同比增速达61.66%,Q2 归母净利润达1.23 亿元,环比增长144.38%,扭亏为盈且显著提升。伴随国家对于数字经济以及信创的持续支持,我们认为公司全年业绩有望实现较大增长。
加大战略投入,布局AI PC,打造新增长点
伴随公司并购同方计算机,公司实现了“软硬一体”的全栈发展模式。在自主化层面,通过软通计算(同方计算机),公司的企业级产品标志性项目累计中标近30 个: PC 终端发布多款新产品和高性能AI 台式机,党政教育稳居第一;结合鲲鹏&昇腾原生和开源软件研发能力,加速形成全栈自主化服务能力。
同时,智通国际(机械革命)推出系列电竞游戏本并且率先发布AI PC,为公司在AI 时代打下了坚实基础。
盈利预测与估值
我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为295.31/323.52/357.69 亿元,同比增速分别为67.97%/9.56%/10.56%; 对应归母净利润分别为 7.15/8.09/9.53 亿元,同比增速分别为19.67%/13.15%/17.77%,对应 EPS 为0.75/0.85/1.00 元,对应24年PE 为40.69 倍。维持“增持”评级。
风险提示
宏观经济波动的风险,技术创新风险,客户集中风险