中国数字经济使能者，创新能力持续增强

公司成立于2005 年，是中国数字技术服务领导厂商，拥有坚实的高质量客户基础、全栈的数字技术服务能力，实现了关键战略新兴行业的覆盖，完成了在中国主要城市和海外重点区域的完整布局，形成了在数字技术服务领域的核心竞争优势。公司注重创新和可持续发展，已建设30 个能力中心，拥有1 个国家级工程实验室，6 个省市政府认定的工程、技术实验室及研发中心，1 个博士后科研工作站，50+技术合作伙伴的生态合作体系，利用多种形式鼓励研发创新，不断探索前沿技术的巨大商业应用潜力。2023 年，公司实现营业收入175.81亿元，同比下降7.97%，归母净利润5.34 亿元，同比下降45.15%。

实现扣非净利润4.62 亿元，同比下降44.89%。2024 年一季度实现营业收入54.49 亿元，较去年同期增长29.65%，归母净利润亏损2.77亿元，扣非净利润亏损2.84 亿元。主要系公司2024 年1 月底完成同方计算机和同方国际并购，整合初期业务融合、组织拉通等成本费用增加，并购贷款利息支出增加，叠加春节期间市场需求波动、核心大客户价格竞争及增值税加计抵减政策到期等综合影响所致。

l 构建新发展模式，赋能产业数智化

公司持续推进产品和技术的研发创新，在开源鸿蒙方面，子公司鸿湖万联打造了业内首个具备跨指令集的操作系统SwanLink0s，发布了全栈自主技术卡口解决方案，与多家龙头企业达成战略合作，在煤矿、电力等行业成功商业化;在开源欧拉方面，软通动力企业版服务器操作系统天鹤0S(iSSE0S)完成与主流国产服务器CPU/数据库/中间件厂商的兼容性适配，发布一站式服务工具链和运维平台工具，成功中标中国移动“云智能中心2023-2024 年省专公司操作系统迁移技术服务项目”的第二标段;在开源高斯方面，公司自研基于openGauss 内核的数据库商业发行版天鹤DB(iSSEDB)，推出天鹤多数据库管理平台等产品和基于天鹤数据库的保险、资金管理等多个联合解决方案；在中间件方面公司的天鹤图形框架开发平台在能源行业成功落地;在AI及大模型层面，公司发布“软通天璇2.0MaaS 平台”，在银行保险、零售、通用管理等多个垂直领域赋能企业智能化创新；在企业管理软件领域，公司自主产权的数智财资和司库产品战略级客户数量持续增加，央国企客户订单实现快速增长；在企业财务数智化领域，财务公司行业规模稳步提升，战略级客户数量有所增加，订单实现快速增长；在数字基础设施与系统集成层面，公司具备了从硬件、算力基础、模型算法底座到AI 平台应用的一栈式服务能力，公司依托鲲鹏/昇腾以及国产芯片发布一体机系列产品为多家央国企客户成功完成数字化云底座建设，基于昇腾AI 的训推一体化平台在科研院校、机场监管中心等多应用场景落地。

华为重要合作伙伴，全力拥抱鸿蒙生态

公司是华为的重要合作伙伴、首批HUAWEI HiLink 软件服务商，积极参与鸿蒙生态建设，曾荣获“鸿蒙使能贡献奖”，在鸿蒙系统研发和硬件生态打造方面拥有宝贵的经验。公司长期以来与华为及伙伴携手拥抱鸿蒙智联生态"1+8+N"的核心发展战略，共同促进鸿蒙智联生态繁荣。截至2024 年3 月，软通动力已与各行业400 余家设备厂商建立了生态合作，帮助1100 余款产品接入鸿蒙智联生态，其中有600 余款产品获得鸿蒙智联生态产品认证，位居行业领先地位。

同时公司已经正式启动鲲鹏原生开发合作，未来将基于鲲鹏硬件底座openEuler、开发套件Kunpeng DevKit、应用使能套件KunpengBoostKit 开展面向金融、电力能源、医疗等行业领域的原生应用开发，并持续发布性能更优的鲲鹏商用软件版本，打造鲲鹏原生应用开发合作样板。

收购同方提升硬件能力，中标信创项目

通过收购同方计算机100%、同方国际100%、成都智慧51%的股权，公司具备了面向客户的“软硬体”的全栈数字技术服务能力，更好地为客户创造价值。5 月14 日，软通计算(同方计算机)在激烈的竞争中，成功拿下本期中央国家机关2024 年度台式计算机批量集中采购项目中的最大份额。

投资建议

预计公司2024-2026 年的EPS 分别为0.89、1.10、1.30 元，当前股价对应的PE 分别为44.25、35.80、30.34 倍。公司为华为核心合作伙伴，受益于鸿蒙&欧拉等生态建设；公司收购同方计算机，完善了公司硬件能力，软件硬件齐头并进，业绩有望迈入新阶段。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

下游客户需求扩张不及预期;政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。