核心观点：

长期致力于风电紧固件，业绩环比向上。公司主要产品包括风电叶片预埋螺套、整机螺栓、锚栓组件等，23 年上半年公司实现营收7.10 亿元，同比+25.79%，实现归母净利润0.47 亿元，同比+16.90%，扣非归母净利润0.45 亿元，同比+27.41%；单看23Q2，公司实现营收4.32亿元，同比+46.43%，归母净利润0.26 亿元，同比+64.25%，扣非归母净利润0.26 亿元，同比+63.08%。

风电装机下半年启动，公司受益明显。根据金风科技业绩演示材料，2022 年我国风电设备的市场公开招标量达到98.5GW，同比增长约82%，23H1 市场招标量约47.3GW；根据国家能源局，23M1-M7 我国风电新增装机26.31GW，同比增加11.38GW，风电装机启动明显。

风电行业持续开拓，有望开拓新的增长曲线。公司在工程机械、汽车、航空航天、深海油气等领域持续开拓，获得了批量供货、供应商准入、小批量供货等不同程度的进展；根据公司官方公众号8 月11 日的推送，中国商飞采供部部长助理温革强一行莅临飞沃科技考察调研，期间温革强表示，中国商飞将与飞沃科技建立长期、稳定、紧密的合作关系，公司有望在航空航天领域打开新的局面。

盈利预测与投资建议。我们预计飞沃科技2023-2025 年EPS 为2.02/3.16/3.61 元/股，公司为风电紧固件领先企业，对比金雷股份、日月股份、禾望电气、海力风电等，考虑公司在风电以外行业的拓展已经取得一定成效，且紧固件天花板高，因此对公司的估值在可比公司的基础上给予一定溢价，给予公司23 年对应30x 的PE 估值，对应的合理价值为60.70 元/股，给予“买入”评级。

风险提示。市场竞争加剧的风险，风电行业发展不及预期的风险，新行业拓展不及预期的风险，原材料价格波动的风险。