2023Q1 国内疫情放开后诊疗和服务逐步复苏，叠加医保结余创历史新高以及整个生物医药产业鼓励创新和国产自主可控的强政策，我们预计医药行业各板块将迎来强势复苏和估值修复，建议关注后疫情时代高确定性的投资机会。我们对重点覆盖的62 家公司2023Q1 业绩进行前瞻预测，希望从板块和个股层面提供思路及指引。

疫情后复苏开启，关注各板块高确定性机会。2 月以来全国范围内疫情后诊疗以及相关产品进出口复苏渐入佳境，叠加医保结余创历史新高以及整个生物医药产业鼓励创新和国产自主可控的强政策，医药板块相继迎来医疗大基建和科研补贴投入加大两个强催化剂。2023Q1 医药行业各板块预计大部分都将迎来环比改善：药品板块仿制药集采品种基本出清，创新药被纳入医保后放量显著；诊疗逐渐恢复有望推动第三方检验机构常规检测业务及创新药收入高速增长；疫苗消费需求有望疫情后加速反转和兑现，尤其是受疫情影响较为严重的二类苗；中医药振兴发展新政颁布，文化自信背景下板块发展新局面有望迎来持续利好兑现；医疗服务和消费板块预计1-3 月整体运营趋势前低后高，Q1 后有望逐渐恢复疫后的平稳增长趋势，依然是长坡厚雪的长期黄金赛道；预测CXO 板块龙头公司常规业务未来持续快速增长，新冠周期过后成长韧性和工程师红利优势仍将继续显现；科研服务和生命科学板块预计Q1 因为疫情恢复短期承压，科研补贴加大的大背景下，年内有望季度间收入和盈利均环比加速；医疗设备板块需求刚性叠加集采免疫，患者入院快速恢复，2023Q1 业绩恢复较快，医疗大基建背景下依然为最受益的强势板块；耗材和IVD 随诊疗量逐月恢复，集采新政以及DRGs 逐布落地的政策下，板块价值和估值有望迎来回归。

个股业绩前瞻：我们预测：净利润增速在100%以上的公司有1 家：复星医药（108%）；净利润增速在50%-100%的公司有4 家：东阿阿胶（50%），普洛药业（50%），澳华内镜（50%），翔宇医疗（50%）；净利润增速在40%-50%的公司有4 家：山河药辅（40%），奕瑞科技（40%），海泰新光（40%），鱼跃医疗（40%）；净利润增速在30%-40%的公司有8 家：毕得医药（38%），泓博医药（35%），一品红（33%），爱美客（32%），药石科技（32%），以岭药业（30%），九洲药业（30%），天坛生物（30%）；⑤净利润增速在20%-30%的公司有14 家：海尔生物（28%），大参林（27%），老百姓（26%），一心堂（25%），艾德生物（23%），新产业（23%），三诺生物（20%），爱尔眼科（20%），昭衍新药（20%），药明康德（20%），国邦医药（20%），泰坦科技（20%），迈瑞医疗（20%），惠泰医疗（20%）；⑥净利润增速在10%-20%的公司有18 家：山东药玻（18%），恩华药业（18%），丽珠集团（15%），康泰生物（15%），羚锐制药（15%），凯莱英（15%），楚天科技（15%），安图生物（15%），健帆生物（15%），石药集团（12%），华兰生物（12%），智飞生物（10%），百克生物（10%），云南白药（10%），同仁堂（10%），泰格医药（10%），阿拉丁（10%），派林生物（10%）；⑦净利润增速在0%-10%的公司有4 家：恒瑞医药（8%），华东医药（8%），华润三九（5%），乐普医疗（5%）；⑧净利润有望与2022Q1 持平的公司有3 家：片仔癀（0%），键凯科技（0%），百普赛斯（0%）；⑨净利润可能出现负增长的公司有6 家：康希诺（-25%），义翘神州（-35%），皓元医药（-36%），金域医学（-60%），通化东宝（-63%），迪安诊断（-78%）。

风险因素：医保控费降价风险；市场竞争日益激烈风险；个股业绩不达预期风险。

投资策略：建议关注1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、石药集团、复星医药和创新研发驱动的制药公司康方生物、艾力斯等；2）疫苗产业链上的智飞生　　物、康希诺、沃森生物等；3）消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、固生堂、海吉亚、锦欣生殖、大参林、老百姓和一心堂等；5）“卖水者”逻辑下的药品产业链相关企业药明康德、山东药玻和九洲药业等；6）直接受益于创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、澳华内镜、惠泰医疗等。