公司是国内领先的汽车软件及解决方案提供商，具备面向智能网联汽车的全域全栈软件开发能力。公司成立于2011 年，自成立以来一直专注于汽车电子软件先端技术的研发与创新。在发展初期，公司以日本市场为出发点，逐步与日本头部的车厂以及零部件厂商建立了长期稳定的合作关系。通过与重点客户的战略合作和协同创新，公司在智能汽车领域的综合实力不断增强，业务范围也从最初的车载导航、移动地图数据服务延伸到智能座舱、智能电控、智能驾驶等领域，相关技术覆盖底层OS、驱动开发、中间件与应用开发等，形成了智能网联汽车全域全栈的开发能力。

智能汽车软件架构持续演进，电动化、智能化为软件厂商带来新机遇。随着汽车EE架构从传统分布式架构正在朝向域架构、中央计算架构转变，汽车软件架构也逐步向SOA 演进。在新型的汽车软件架构下，软件厂商所参加的开发环节增加，软件开发难度也大幅提升，对汽车软件有深刻Know-How 积累以及具备全栈能力（底层开发-中间件-应用）的厂商将具有更强竞争力。在近年推出的相关产业政策的支持下，我国汽车电动化、智能化有望加速落地：1> 汽车电动化方面，2021 年我国新能源汽车销量达352.05 万辆，同比增速高达157.48%，未来与新能源车电控及SOA 架构的软件市场空间有望逐步打开；2> 智能座舱方面，到2025 年我国智能座舱新车渗透率预计可达75.9%，ICV Tank 预测我国智能座舱市场规模到2025 年将达168亿美元；3> 智能驾驶方面，随着法律法规的不断完善，2022-2023 年有望成为L3及更高级别自动驾驶发展的关键节点。在智能汽车行业加速变革的背景下，具备全域技术布局的厂商有望受益。

公司首创超级软件工场，与优质客户保持长期合作。针对软件平台化开发，公司在行业首创提出了超级软件工场的全新理念。超级软件工场是公司的软件生产平台，通过IP、软件开发者与智能化、自动化开发平台有机结合，实现更高效的开发流程，进而满足客户快速的软件开发和交付的需求。在产业合作方面，公司通过研发中心共建、实验室共建和平台共建等形式与头部客户形成了较好的协同，也使得公司能持续完善技术、业务布局。目前，公司的客户包括日本电产、延锋伟世通、佛吉亚歌乐、电装、马瑞利等全球领先的汽车零部件供应商以及日产汽车、上汽集团、雷诺三星、长安汽车等国内外知名的汽车整车制造商。

我们预测公司2022-2024 年每股收益分别为0.83、1.07、1.37 元，由于公司是国内领先的汽车软件供应商，根据可比公司，给予公司2022 年的80 倍市盈率，对应合理股价为66.40 元，首次给予买入评级。

风险提示

汽车智能化、电动化进展不及预期，人力成本上升带来毛利率下降的风险，研发进展不及预期，汇率波动造成汇兑损失的风险，市场竞争加剧风险。